20230823-开源证券-快手-W-01024.HK-港股公司信息更新报告_Q2业绩大幅改善_首次实现集团层面季度盈利_3页_545kb

快手-W (01024) 报告总结

性能表现

• 2023年Q2业绩大幅改善：实现营业收入277亿元（同比增长279%），线上营销服务收入143亿元（同比增长304%），其他服务收入34亿元（同比增长614%），经调整净利润首次达到集团层面季度盈利（27亿元），毛利率为50.2%（同比提升52个百分点）。

核心业务增长

• 广告业务：Q2广告收入达143亿元，同比增长304%，占比达51.7%。随着广告需求恢复及流量策略优化，商业化加载率和eCPM有望提升。
• 电商业务：Q2GMV达2655亿元，同比增长389%，月活跃买家超11亿，MAU渗透率达163%以上。搜索商品GMV同比增长90%，MAU渗透率有望进一步提高，电商作为业绩增长的重要引擎。

用户基础持续扩大

• DAU达到3.76亿（同比增长83%，环比增长0.5%），MAU达到6.73亿（同比增长148%，环比增长29%），创历史新高。
• 内容社区活跃度提升，用户对数大幅增长50%，月均用户数突破4.4亿。

盈利与估值

• 机构上调了2023-2025年盈利预测，预计净利润分别为882亿元、821亿元、1418亿元，对应PE分别为28.58倍、30.7倍、17.8倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 广告商业化效率不及预期
• 用户增长放缓
• 短视频行业竞争加剧

注意事项

此报告涉及对公司的盈利预测与评级，仅供投资者参考，请结合自身风险承受能力审慎对待，不受单份报告影响投资决策。