20230606-华安证券-快手-W-01024.HK-收入端全面超预期_集团层面首次盈利_4页_312kb

快手23Q1财报分析总结

• 主要观点: 公司发布23Q1财报，收入和利润均超预期。23Q1营收2522亿（YoY+197%），经调整利润净额转正至042亿。国内和国外收入均大幅增长，国内收入YoY+184%至2488亿，国外收入YoY+6042%至338亿。经营利润大幅提升。

• 流量数据: 月活用户（MAU）达654亿（YoY+94%），日活用户（DAU）达374亿（YoY+83%），DAU/MAU比率达57.2%。用户使用时长小幅下降10%。

• 线上营销服务: 收入1306亿（YoY+151%），品牌广告收入增长超20%。广告产品能力提升，流量分发优化。

• 直播: 收入932亿（YoY+188%），优于预期。直播场景拓宽，付费用户增长，生态优化。

• 其他服务（电商）: 电商GMV增长284%至2248亿。收入283亿（YoY+513%），供应链和用户运营优化。

• 海外业务: 收入338亿，经营亏损收窄554%至8亿元。效率提高，内容和运营活动加强。

• 投资建议: 维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入和净利润持续增长。目标包括23E收入11314亿等。

• 风险提示: 直播电商发展风险、监管影响、竞争加剧、地缘政治风险及海外商业化不确定性。