20260609-华泰期货-燃料油日报_地缘局势仍不明朗_市场反复波动_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了当前地缘局势对燃料油市场的影响，并探讨了高硫燃料油与低硫燃料油的市场动态、价格走势及未来趋势。同时，提供了市场策略、风险提示及相关的图表数据，用于辅助投资者决策。

市场分析

高硫燃料油

• 价格表现：上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌1.87%，报3828元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌2.01%，报4727元/吨。
• 市场矛盾：当前能源市场主要矛盾集中在中东地缘政治层面。伊朗与以色列的导弹袭击曾一度推高市场紧张情绪，但随后局势缓和，地缘溢价回落。
• 基本面：高硫燃料油市场基本面呈现多空交织状态。供应端因海峡通航受阻和俄罗斯战事影响而收紧；需求端则因炼厂利润承压，国内地方炼厂开工率下降，导致需求负反馈，限制了高硫燃料油的估值空间。
• 未来展望：若海峡开放、中东出口恢复，市场环境可能回到战前状态，基本面或将趋于宽松。

低硫燃料油

• 市场结构：近期市场结构偏强运行，但随着尼日利亚和国内炼厂增产、西区船货量增加，供应端矛盾边际缓解。
• 支撑因素：科威特减量及调油组分分流仍为市场提供支撑。
• 未来风险：若海峡开放，中东出口恢复，低硫燃料油供应可能趋于宽松，基本面驱动偏弱。

市场策略

• 高硫燃料油：中性策略，关注伊朗局势走向。
• 低硫燃料油：中性策略，关注伊朗局势走向。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无明确策略建议。

风险提示

• 地缘冲突：中东局势可能再次引发市场波动。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响燃料油需求。
• 关税与制裁风险：相关贸易政策变化可能对市场造成冲击。
• 原油价格波动：作为燃料油的重要成本因素，原油价格的大幅波动将影响燃料油市场。
• 需求超预期：发电端或工业需求若超预期，可能推高燃料油价格。

关键图表信息

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

联系信息

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