华创债券美国税改系列专题二：挣脱非议，静待特朗普税改落地-20170925-华创证券-15页-1mb

报告摘要

特朗普税改是其当选和推动经济增长的重要政策工具，旨在通过减税、简化税制和刺激投资来促进美国经济。尽管税改方案尚未完全公布，但白宫已发布税改概要，内容主要涉及个人所得税和企业所得税的调整，并计划在9月25日前推出详细蓝图。

税改目的：减轻家庭和企业税负、简化税收制度、创造就业岗位、促进经济增长。
税改内容：
- 个人所得税：将税率从七档简化为三档（10%、25%、35%）。
- 企业所得税：统一降至15%，实行属地税收制度，减少海外利润留存。
- 简化税制：取消AMT、遗产税、净投资所得税等，鼓励投资。
市场质疑：
- 税改被批评为“劫贫济富”，减税大部分惠及富人。
- 海外利润回流主要用于股票回购和分红，而非投资和就业。
- 减税将加剧财政赤字和债务问题。
税改推进缓慢的原因：
- 政治结构复杂，税改推进困难。
- 医改法案受挫，消耗大量政治资源。
- 内忧外患不断，如“通俄门”、朝鲜局势等。
- 共和党内部存在政治博弈，影响税改进程。
税改前景：
- 尽管面临诸多问题，但特朗普政府已表明白宫将全力推进税改。
- 国会已通过债务上限延长，短期内不会因债务问题阻碍税改。
- 两院领袖达成共识，显示税改获得通过的可能性较大。
- 合理设置税率范围可使中产阶级受益，部分高收入者税率可能上调，有助于缓解财政赤字。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%—10%
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%