20171009-东兴证券-特朗普税改专题报告_特朗普税改出台_减税及效应或难及预期_13页_1mb

特朗普税改总结

核心内容

特朗普税改是2017年美国政府推行的一项重大税收政策调整，旨在通过减税刺激经济增长、提升企业竞争力、优化税制结构。该税改方案对美国企业和个人的税负进行了显著调整，但也引发了一些争议和风险。

主要观点

• 税制复杂性问题：美国现有税制存在诸多漏洞，导致企业及个人利用制度避税，特别是跨国公司倾向于将利润保留在海外。
• 减税目标与现实差距：特朗普税改将企业所得税率从35%降至20%，个人所得税从7档简化为3档，最高税率从39.6%降至35%。然而，由于美国企业所得税在GDP中的比重下降，减税的边际效应可能不如预期。
• 受益群体争议：税改对中产阶层和小微企业有利，但对最富阶层的减税幅度更大，可能加剧贫富差距。
• 财政赤字风险：税改可能导致联邦财政赤字大幅增加，长期来看或制约经济增长。

关键信息

税改背景

1. 美国税制问题

   • 现有税制复杂，导致企业及个人避税行为频繁。
   • 美国企业所得税率高于多数发达国家，影响企业国际竞争力。
   • 跨国公司利用税法漏洞将利润留在海外，阻碍国内投资。

2. 国际税收趋势

   • 全球范围内，许多国家已开始减税以提升经济活力。
   • 日韩、英国、法国等国均实施了不同程度的企业税减税措施。

3. 税改思路借鉴

   • 特朗普税改延续了里根经济学的理念，通过减税促进经济增长。
   • 美国历届政府的税改均对宏观经济产生一定影响，但效果因政策实施和经济环境而异。

税改主要内容

• 企业所得税：由35%降至20%，简化企业税制。
• 个人所得税：从7档简化为3档，税率分别为12%、25%和35%，提高个人免征额。
• 其他调整：取消遗产税、增加儿童税收抵免、改变企业海外利润征税方式，推动属地征税原则。

税改对美国宏观经济的影响

• 利好小型股：减税政策可能推动小型股价格上扬，标普500指数成分公司盈利有望提升。
• 减税边际效应有限：由于企业所得税占GDP比重下降，减税对整体经济的拉动作用可能不如预期。
• 财政赤字压力：减税可能导致联邦财政赤字扩大，长期经济可持续性面临挑战。

税改对我国财税体制改革的影响

• 对我国影响有限：中美税收体系差异较大，我国以间接税为主，而美国以直接税为主。
• 正面效应：税改反映发达国家通过税收调控宏观经济的意图，对我国推动中产阶层发展、优化税制结构有借鉴意义。
• 不值得借鉴的部分：美国税改中对富豪的减税政策不符合税收公平原则，我国应加强对富人的税收调节。

风险提示

• 税改落地受阻：税改方案可能因政治或经济因素难以完全实施。
• 受益群体争议：减税更多惠及高收入群体，可能加剧社会不平等。
• 财政赤字风险：减税或导致财政赤字扩大，影响长期经济稳定。

对我国的启示

• 优化税制结构：我国可借鉴美国经验，推动直接税改革，提高税收公平性。
• 关注中产阶层发展：通过财税政策支持中产阶层壮大，增强消费能力。
• 警惕贫富差距扩大：需注意税收政策对收入分配的影响，避免类似美国的负面效应。

总结

特朗普税改虽然在短期内可能提振美国经济，但其减税效应受限于企业税负结构变化及财政赤字压力。税改对我国财税体系的影响有限，但其思路对我国推动税制改革具有一定的参考价值。我国应结合自身国情，优化税制设计，促进经济平衡发展，同时避免盲目复制美国经验，注重税收公平与社会稳定性。