20170911-华创证券-华创债券美国税改系列专题一_当历史照进现实_特朗普税改前景不悲观_18页_1mb

美国税改历史与特朗普税改前景分析总结

核心内容

美国税制自80年代以来一直是历任总统改革的重要议题，其复杂性与高税率成为阻碍经济发展的关键因素。特朗普税改作为其竞选承诺的重要组成部分，虽进展缓慢，但随着国会与高级助手的推进，市场对其成功的预期正在上升。本报告通过梳理美国近40年的税改历史，分析特朗普税改的前景。

主要观点

• 税改是历史趋势：美国税制改革是历任总统的重要任务，旨在促进经济增长、简化税制、提高效率与公平。
• 税制复杂性与高税率是主要问题：现行税法复杂，增加了企业和个人的纳税成本，同时高企业税率促使企业将利润转移海外。
• 特朗普税改直击税制问题：其税改目标明确，包括简化税制、降低公司税率、减轻中产阶级税负、鼓励企业将海外利润带回国内。
• 税改过程复杂且耗时：美国三权分立的体制使税改过程充满政治博弈，历任总统税改均经历长时间推进，特朗普税改可能也需要较长周期。
• 历史税改普遍有效：除了小布什税改效果有限，其他税改均在不同程度上刺激了经济增长，特朗普税改也具有相似前景。

关键信息

美国税制结构

• 个人所得税：采用累进税率，分为7个等级，从10%到39.6%。
• 企业所得税：联邦税率35%，加上州及地方税率，总税率高达40%。
• 社会保险税：用于社会保障，分为源泉扣缴与自行申报两种方式。

历任总统税改回顾

• 1986年里根税改：简化税制、降低税率，促进经济增长，是历史上最成功的税改之一。
• 老布什税改：以解决财政赤字为主要目标，通过增税与减税结合的方式进行。
• 克林顿税改：推动“新经济”，提高资本利得税和遗产税，促进技术投资。
• 小布什税改：主要为刺激就业与经济增长，但效果有限，导致财政赤字扩大。
• 奥巴马税改：帮助美国走出经济危机，对中产阶级减税，对富人增税，延长企业优惠。

现行税制问题

• 税制复杂：税法长达5700多页，征税成本高昂，影响企业和个人的纳税积极性。
• 税率偏高：企业税率在OECD中最高，抑制投资和企业家活动。
• 海外利润留存：美国企业通过海外投资和避税手段，将大量利润留在国外，影响国内就业和经济增长。

特朗普税改与历史税改的比较

• 从目的上看：特朗普税改旨在解决税制复杂、高税率、海外利润留存等问题，直击税制核心问题。
• 从时间上看：税改过程复杂，耗时较长，特朗普税改可能不会在短时间内完成。
• 从空间上看：尽管有减税趋势，但历史上也有增加税率的情况，特朗普税改仍有调整空间。
• 从效果上看：历史上税改普遍有效，刺激经济增长，特朗普税改也具有类似潜力。

结论

特朗普税改虽然面临挑战，但其目标明确、历史背景支持、政策力度较大，且与以往税改相似，具有成功潜力。尽管过程可能缓慢，但税改仍被视为美国经济发展的必要手段。