华创债券美国税改系列专题：当历史照进现实，特朗普税改前景不悲观-20170911-华创证券-18页-1mb

美国特朗普税改前景分析总结

核心内容

本报告分析了美国特朗普税改的背景、历史税改经验以及当前税制存在的问题，认为特朗普税改虽面临挑战，但整体前景并不悲观。报告从税制结构、历史税改、税制问题和特朗普税改的比较四个维度展开，为理解特朗普税改提供历史视角和现实依据。

主要观点

• 税改是美国历任总统的重要任务：自80年代以来，美国历任总统均尝试通过税改解决经济问题，税改被视为重要的宏观调控手段。
• 美国税制复杂且存在诸多问题：包括税制复杂、税率偏高、企业海外利润留存等，这些因素限制了美国经济的健康发展。
• 特朗普税改直击税制弊端：旨在简化税制、降低税率、吸引海外利润回流，以促进实体经济和就业。
• 历史税改具有相似性：无论从目的、时间、空间还是效果来看，特朗普税改与历史上的成功税改有诸多相似之处，因此其前景值得期待。

关键信息

一、美国税制结构

1. 个人所得税：采用累进税率，税率分为7个等级，从10%到39.6%。
2. 企业所得税：实行联邦、州、地方政府三级征税，税率较高，企业需在不同州之间缴税。
3. 社会保险税：用于社会保障计划，分为源泉扣缴和自行申报两种方式。

二、美国80年代以来的税改回顾

1. 1986年里根税改：最彻底、最成功的税改之一，简化税制，降低税率，刺激经济增长。
2. 老布什税改：以解决财政赤字为目标，提高个人所得税税率。
3. 克林顿税改：推动“新经济”，鼓励企业投资，但也存在重复征税问题。
4. 小布什税改：以刺激经济和就业为目标，但效果有限，导致财政赤字扩大。
5. 奥巴马税改：旨在促进经济复苏，对富人增税，对中产减税，同时推动再工业化。

三、美国现行税制存在的问题

1. 税制过于复杂：税法长达5700多页，征税成本高，纳税人负担重。
2. 税率偏高，抑制投资：企业所得税率高，限制了企业投资和创新。
3. 海外留存利润：美国企业将利润留在海外以避税，导致国内资金流失和就业问题。

四、特朗普税改与历史税改的比较

1. 从目的上看：特朗普税改直击税制弊端，旨在简化税制、降低税率、促进实体经济发展。
2. 从时间上看：税改从来都不是轻松之事，特朗普税改虽进展缓慢，但符合历史规律。
3. 从空间上看：尽管美国税改以减税为主，但历史上也有提高税率的情况，因此特朗普仍有改革空间。
4. 从效果上看：历史税改普遍能刺激经济增长，特朗普税改力度大，有望实现减税目标。

历史税改与特朗普税改对比表

结论

综合来看，特朗普税改虽然面临政治和利益博弈的困难，但其目标明确、措施有力，且与历史上的税改趋势和效果相似，因此其前景并不悲观。未来若能顺利实施，有望对美国经济产生积极影响，并成为全球关注的焦点。