20181105-长城证券-交通运输周报2018年第44期_三季报披露收官_关注高景气版块_13页_1mb

报告摘要

交通运输行业三季报披露完毕，整体业绩符合预期。主要子板块中，航空和快递板块表现出较高的景气度，机场和铁路板块则体现出较强的稳定性。在当前市场环境下，交运行业兼具防御性与弹性，建议积极关注。

快递板块：
- 前三季度行业单量增速为26.8%，收入增速为24%，增速略低于单量增速，但整体仍处于高速增长通道。
- 通达系快递公司扣非后增速均维持在20%以上，行业集中度上升部分抵消了价格战的影响。
- 快递板块仍是交运行业中增速最高的子版块。
航空板块：
- 国航、东航、南航归母净利润分别下滑16.2%、43.3%与40.8%，但扣汇利润较去年同期均有上行，有效消化了燃油成本上升带来的业绩压力。
- 春秋航空和吉祥航空归母净利润分别同比增长18.9%和15.3%，反映了航空行业整体的景气度。
- 部分民营航司表现优于国有航司，显示出更强的盈利能力和抗风险能力。
机场板块：
- 上海机场和深圳机场归母净利润分别增长16.66%和14.6%，表现稳健。
- 白云机场因建设费返还取消政策与T2投产带来的成本上升，归母净利润下降21.9%。
铁路板块：
- 大秦铁路业绩增长稳健，第三季度营收同比增长36.23%，净利润同比增长7.98%。
- 铁龙物流因货运清算政策变化，业绩大幅增长46.9%，在弱市中具备较强的防御价值。
物流板块：
- 顺丰控股、德邦股份等企业表现分化，顺丰控股股价下跌3.10%，德邦股份股价下跌4.11%。
- 顺丰速运与陆上客运企业合作启动“巴士速递”业务，拓展业务模式。

交通运输板块：本周涨幅为4.79%，跑赢沪深300指数1.12个百分点。
子板块表现：
- 航空运输板块涨幅最大，为10.69%；
- 机场板块涨幅为8.04%；
- 公交板块涨幅为5.64%；
- 航运板块涨幅为5.55%；
- 港口板块涨幅为3.73%；
- 高速公路板块涨幅为2.55%；
- 物流板块涨幅最低，为1.55%。

股票名称	18E EPS	19E EPS	18E PE	19E PE
东方航空	0.51	0.71	18.07	9.87
南方航空	0.33	0.39	17.96	9.73
中国国航	0.71	0.95	18.59	11.68
吉祥航空	0.89	1.15	17.00	13.62
春秋航空	1.74	2.33	20.89	15.75
铁龙物流	0.33	0.39	20.93	17.94

政策支持：
- 习近平总书记强调支持民营企业发展，提出6项政策举措。
- 国务院发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，支持“一带一路”、京津冀协同、长江经济带等重大战略。
- 交通运输部与国际运输论坛（ITF）加强合作，推动“一带一路”倡议下的交通发展。
行业动态：
- 厦门港与成都深化合作，推动海铁联运。
- 西北高原物流产业联盟成立，整合区域物流资源。
- 苏宁物流与小米合作，打造绿色物流城市。