20180902-天风证券-交通运输行业研究周报_中报披露完毕_继续看好航空_快递板块上涨_24页_1014kb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现承压，申万交运指数下跌1.1%，但航空、快递板块表现相对较好。整体来看，行业面临宏观经济波动、政策调控及汇率波动等多重挑战，但部分细分领域仍具备增长潜力。

主要观点

• 航空与机场板块：中报显示航空运价同比转正，非油成本下降，业绩显著改善。航空供需关系持续收紧，票价上行趋势有望延续。机场板块中，首都机场收入与利润双增，枢纽机场估值向消费属性转变，具备长期投资价值。

• 物流与快递板块：快递公司中报显示业务量增长，其中韵达、百世、中通表现突出。顺丰增速高于行业平均水平。随着行业竞争格局逐步改善，建议关注申通、圆通、顺丰等公司。物流行业面临政策监管和运力调整，需关注不合规车辆的淘汰进度及整车物流提价力度。

• 航运与港口板块：集运市场运价整体上涨，美西线涨幅明显。但受贸易摩擦影响，未来运量可能受挫。港口板块受益于“公转铁”政策，低估值标的具备配置价值，长期看好上港集团，关注日照港、唐山港。

• 铁路与公路板块：铁路货运基本面持续改善，铁龙物流、大秦铁路、广深铁路等公司业绩显著增长，推荐关注其基本面改善及国企改革带来的投资机会。公路板块受益于取消省界收费站，提升通行效率，建议关注粤高速A、深高速、宁沪高速等。

关键信息

1. 市场表现

• 上证综指：2725.2，环比跌0.2%
• 深证综指：8465.5，跌0.2%
• 沪深300：3334.5，涨0.3%
• 创业板指：1435.2，跌1.0%
• 申万交运指数：2227.4，跌1.1%

2. 航空机场板块

• 航空：运价同比转正，非油成本下降，扣汇扣非业绩显著改善。三大航表现优于行业，推荐中国国航、南方航空、东方航空，关注春秋、吉祥。
• 机场：首都机场收入与利润双增，枢纽机场估值向消费属性转变，长期推荐上海机场、首都机场股份，关注白云机场。

3. 物流快递板块

• 快递：韵达、百世、中通增速领先，顺丰表现亮眼。申通、圆通估值较低，有望在下半年改善。建议关注申通、圆通、顺丰。
• 物流：交通运输部加强车辆运输车治理，不合规车辆加速退出。建议关注长久物流。

4. 航运港口板块

• 集运：SCFI环比上涨4.2%，美西线运价上涨8.1%，美东线上涨4.7%。短期美线运价可能继续上涨，但中期受贸易摩擦影响，运量或下滑。建议关注上港集团、长久物流。
• 油运：BDTI下跌2.2%，BCTI上涨4.6%。油运市场仍处低谷，需关注油价与运价波动。

5. 铁路与公路板块

• 铁路：铁龙物流、大秦铁路、广深铁路业绩增长显著，推荐关注其基本面改善与国企改革。大秦铁路全年运量预计4.5亿吨，具备高景气。
• 公路：取消省界收费站提升通行效率，建议关注粤高速A、深高速、宁沪高速。

投资建议

• 重点推荐：申通快递、顺丰控股、中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、上海机场、首都机场股份、白云机场、铁龙物流、大秦铁路、广深铁路。
• 关注标的：韵达股份、粤高速A。

风险提示

• 宏观经济风险：超预期下滑可能影响行业整体表现。
• 政策风险：国企改革、航空票价、快递竞争格局等不及预期。
• 汇率与油价波动：对航空、物流等板块盈利造成影响。
• 市场风险：部分个股存在短期波动风险，如宁波东力、普路通等。

重点标的推荐

股票代码	股票名称	收盘价	投资评级	EPS（元）	P/E
600029.SH	南方航空	6.75	买入	0.59/0.46/0.75/1.03	11.44/14.67/9.00/6.55
601111.SH	中国国航	7.77	买入	0.59/0.48/0.73/1.00	13.17/16.19/10.64/7.77
600009.SH	上海机场	54.88	买入	1.91/2.31/3.01/3.26	28.73/23.76/18.23/16.83
002468.SZ	申通快递	16.54	买入	0.97/1.38/1.44/1.70	17.05/11.99/11.49/9.73
002352.SZ	顺丰控股	40.26	买入	1.08/1.12/1.38/1.70	37.28/35.95/29.17/23.68

相关报告与事件

• 滴滴危机事件：顺风车板块因监管问题受到冲击，平台需加强审核与风控。
• 上海机场中报：商业租赁收入高增长，非航收入持续改善，推荐买入。
• 申通快递中报：业务量增速修复，建议关注其下半年业绩表现。
• 圆通速递中报：增速恢复，网络优化进行中，建议增持。
• 韵达股份中报：业务量增长显著，成本控制良好，建议增持。
• 安通控股中报：受益于多式联运布局，业绩增长显著，推荐买入。
• 长久物流中报：上半年业绩符合预期，关注下半年旺季表现。
• 瑞茂通中报：煤炭业务复苏，非煤扭亏，推荐买入。
• 中国国航中报：运价改善，成本优化，推荐买入。
• 东方航空中报：运价显著改善，推荐买入。
• 春秋航空中报：票价上涨明显，业绩领先，推荐买入。
• 上港集团中报：主业+投资收益+地产三驾马车，推荐买入。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 国企改革不及预期
• 航空票价不及预期
• 快递行业竞争格局恶化
• 公路治超不及预期
• 汇率与油价剧烈波动
• 安全事故风险
• 大股东减持风险
• 自贸区项目进展不及预期