20200831-中国银河-交通运输行业_2020年8月行业动态报告_看好快递龙头的中长期投资价值_关注航空板块的低位布局机会_51页_3mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2020年8月交通运输行业的运行情况及投资策略，重点分析了铁路、公路、水路、航空及物流快递等子行业的发展趋势，并提出了对快递龙头和航空板块的投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 7月CTSI货运指数：连续两月同比正增长，货运市场持续回暖。
• 1-7月快递件量增速：达到23.4%，预计全年件量增速在22%-25%之间。
• 交通运输行业营收与利润：预计2020年行业营收增长4.27%，但归母净利润同比大幅下降30.20%。

2. 各子行业运行分析

• 铁路：

  • 7月暑运旺季，客流量环比增长20%以上，货运量连续两月正增长。
  • 铁路网络持续扩展，高铁里程占全球三分之二，2035年目标为20万公里。
  • 铁路票价结构复杂，存在“递远递减”原则，动车组票价市场化改革逐步推进。

• 公路：

  • 7月公路客运量持续回暖，货运量连续三个月同比正增长。
  • 高速公路收费标准按车型分类，2020年1月起实施新标准。

• 水路：

  • BDI指数高位运行，干散货运市场预期向好。
  • 水路货运量和周转量保持增长，承担中长距离运输功能。

• 航空：

  • 7月国内航线客座率回升至70.3%，客运市场逐步恢复。
  • 国际航线因疫情仍处于低位，短期内难以恢复常态。

• 物流快递：

  • 快递业务量7月同比增32.2%，CR8回落至83.6。
  • 韵达股份表现突出，单票价格回调至接近2元，市占率提升至18.27%。

关键信息

1. 行业发展趋势

• 快递行业：疫情推动网购渗透率上升，行业整体进入回暖阶段，预计全年快递件量增速在22%-25%。
• 航空行业：国内航线逐步恢复，国际航线受疫情影响较大，建议关注低位布局机会。
• 铁路行业：长期发展利好明显，高铁网络完善，铁路货运“公转铁”趋势确立，绿色低碳优势显著。
• 公路行业：客运量逐步回升，货运市场回暖，但运价波动与天气、季节等因素相关。

2. 财务预测

• 2020年交通运输行业营收：预计为28,153.04亿元，同比增长4.27%。
• 2020年归母净利润：预计为893.77亿元，同比下降30.20%。
• 资产负债结构：整体保持合理水平，固定资产周转率持续上升。

3. 投资建议

• 快递龙头：推荐顺丰控股（002352.SZ）和韵达股份（002120.SZ），看好其中长期投资价值。
• 航空板块：建议关注中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）和吉祥航空（603885.SH）的低位布局机会。

风险提示

• 交通运输需求下降：受疫情影响，部分运输需求可能持续低迷。
• 政策法规风险：交通运输行业受政策影响较大，存在政策变动风险。

行业数据与政策支持

• 基础设施：中国铁路、公路、港口等基础设施网络规模稳居世界前列。
• 政策推动：《交通强国建设纲要》提出未来目标，铁路领域政策性利好不断。

行业估值与市场表现

• 估值水平：国内交通运输行业估值处于中等偏低水平，具备一定投资价值。
• 核心组合表现：顺丰控股累计涨幅达114.01%，韵达股份累计涨幅为-35.62%。

总结

交通运输行业在疫情后逐步回暖，尤其是快递和铁路领域表现较为突出。虽然短期内受疫情影响，行业整体盈利承压，但中长期来看，随着经济复苏和政策支持，行业有望实现稳定增长。建议投资者关注快递龙头和航空板块的低位布局机会，把握行业复苏趋势。