20181127-华创证券-中科曙光-603019.SH-重大事项点评_或即将成为海光信息大股东_国之重器地位不断彰显_4页_442kb

中科曙光（603019）重大事项点评总结

核心内容

中科曙光拟竞拍成都高投和成都产投合计持有的海光信息 10.92% 的股权，竞拍价格为 10.71亿元，海光信息估值约为 98亿元。若竞拍成功，中科曙光将持有海光信息 36.44% 的股权，成为其第一大股东。此举将进一步强化中科曙光在核心芯片领域的地位，提升其在国产化替代与自主可控方面的影响力。

主要观点

• 股权竞拍与大股东地位：公司拟竞拍海光信息股权，若成功，将成为海光信息第一大股东，从而增强其在国产芯片领域的控制力和话语权。
• 协同效应预期：中科曙光与海光信息在服务器业务与芯片研发方面存在高度协同，竞拍成功后有望加速技术整合与业务协同，提升整体竞争力。
• 国产替代背景：在国家推动自主可控与国产替代的政策背景下，海光信息作为国产CPU的重要参与者，其市场地位与未来增长潜力值得期待，中科曙光亦有望从中受益。
• 投资收益预期：公司持有海光信息股权比例上升，预计将带来可观的投资收益，进一步增强其盈利能力。

关键信息

股权竞拍细节

• 竞拍对象：成都高投和成都产投
• 竞拍股权比例：10.92%
• 竞拍价格：10.71亿元
• 海光信息估值：约98亿元
• 中科曙光现有持股比例：25.52%
• 若竞拍成功，持股比例：36.44%

公司财务预测（单位：亿元）

财务比率（单位：%）

投资建议

• 评级：推荐
• 未来6个月预期表现：预期未来6个月内超越基准指数 10%-20%
• 当前股价：41.7元
• 净利润预测：2018-2020年分别为4.52亿、6.03亿、7.80亿

风险提示

• 芯片等核心技术研发进展缓慢
• 服务器市场竞争加剧
• 云计算推进不及预期

市场表现与估值

• 当前总市值：268.14亿元
• 流通市值：268.14亿元
• 资产负债率：69.0%
• 每股净资产：5.6元
• 12个月内最高/最低价：59.14元/33.72元

国家布局与产业协同

• 公司获批组建 国家先进计算产业创新中心，目标在3年内完成 服务器处理器、智能计算芯片 领域核心技术攻克。
• 与海光信息的协同将推动公司在 核心芯片+服务器 领域的布局更加完善，进一步巩固其“国之重器”的地位。

团队介绍

• 组长、首席分析师：陈宝健（清华大学计算语言学硕士，曾任职于国泰君安证券、安信证券）
• 分析师：邓芳程（华中科技大学硕士，曾任职于长江证券）
• 助理研究员：刘逍遥（中国人民大学管理学硕士，2018年加入华创证券研究所）

免责声明与评级说明

• 投资建议仅基于公司当前财务预测和市场分析，不构成具体投资建议。
• 投资评级体系以 沪深300 为基准，分为 强推、推荐、中性、回避 四类。
• 本报告版权归属华创证券，未经许可不得复制、引用或修改。

联系方式

华创证券研究所联系方式