> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中科曙光总结：卡位高端存储，增长成色待验证 ## 核心内容 中科曙光（603019.SH）在2025年和2026年一季度展现出稳健的财务表现和业务增长态势。公司不仅实现了营收和利润的双增长，还通过毛利率的提升验证了其盈利质量的改善。同时，公司在高端存储领域持续发力，发布FlashNexus 9000全闪存存储产品，标志着其在存储技术与市场布局上的重要进展。 ## 主要观点 - **财务表现稳健**： 2025年，中科曙光实现营业收入149.64亿元，同比增长13.81%；归母净利润21.76亿元，同比增长13.87%；销售毛利率从29.2%提升至30.6%，增长1.4个百分点。 2026年第一季度，公司营收32亿元，同比增长23.71%；归母净利润2.3亿元，同比增长22.19%；扣除非经常性损益的净利润增长53.30%，显示出盈利能力的显著增强。 - **增长模式优化**： 公司的增长已从单纯追求规模转向规模与效益并重，产品结构逐步优化，高附加值业务占比上升，同时通过技术改进实现成本控制。 - **存储业务布局加速**： 公司在存储领域持续投入，发布了FlashNexus 9000高端全闪存存储产品，集群性能提升至2亿IOPS，控制器数量从32控扩展至256控，性能和扩展能力均有显著提升。 ParaStor分布式统一存储系统已具备绿色、高效、融合、安全等技术特点，FlashNexus系列则实现全栈自主可控，适配效率高。 - **市场地位稳固**： 根据赛迪顾问报告，曙光存储在AI存储、科教存储、具身智能存储三个细分领域市场份额第一，连续两年在AI存储领域保持国内领先地位。 公司连续6年中标中国移动分布式存储集采，并参与制定AI存储行业标准，显示其在行业内的广泛认可和领导地位。 ## 关键信息 ### 一、财务改善 - **2025年**： - 营收：149.64亿元（+13.81%） - 归母净利润：21.76亿元（+13.87%） - 毛利率：30.6%（+1.4个百分点） - **2026年Q1**： - 营收：32亿元（+23.71%） - 归母净利润：2.3亿元（+22.19%） - 扣非净利润：16.41亿元（+53.30%） ### 二、存储业务亮点 - **FlashNexus 9000**： - 集群性能：从3000万IOPS提升至2亿IOPS - 控制器数量：从32控扩展至256控（扩展能力提升8倍） - 应用场景： - 金融：交易速度提升200%，时延降低30% - 运营商：5G计费出账时间缩短66%，压缩至3小时左右 - **ParaStor分布式存储系统**： - 自主研发20余年，具备绿色、高效、融合、安全等技术特点 - 已连续6年中标中国移动分布式存储集采 - **全栈自研能力**： - FlashNexus系列核心软件100%全栈自研 - 存储产品核心部件实现100%国产化，适配周期缩短至一周以内 ### 三、行业趋势与展望 - **确定性一：AI算力推动存储需求结构变化** - 全球数据中心数据量从2020年的600EB预计增长至2028年的2.4ZB - 分布式存储和全闪存储成为刚需，ParaStor与FlashNexus分别对应这两个方向 - **确定性二：国产化替代持续推进** - 存储产品核心部件100%国产化，适配效率高 - 在金融、电信、能源等行业具备竞争优势 - **不确定性：绿色算力商业化节奏** - 公司率先推出液冷存储，PUE降至1.2以下 - 控股子公司曙光数创连续四年液冷市场占有率第一 - 但市场需求受政策执行力度和成本效益比影响，存在不确定性 ## 结论 中科曙光在2025年展现出良好的财务表现和业务增长，毛利率的提升是其核心信号，表明公司正在从规模扩张向质量提升转变。存储业务作为其战略重心，不仅技术先进、产品性能突出，还在多个关键行业占据领先地位。未来，投资者应重点关注存储业务的营收占比及液冷存储的商业化进展，以进一步验证其长期价值和增长潜力。