20220427-国盛证券-金地集团-600383.SH-销售逆势增长_土储充沛财务稳健_3页_664kb

金地集团（600383.SH）总结

核心内容

金地集团于2022年4月24日发布2021年度业绩公告，展示了公司在房地产行业的稳健表现和多元化业务的快速发展。

主要观点

• 销售逆势增长：2021年公司实现全口径签约额2861.7亿元，同比增长18.2%；签约面积1377.0万方，同比增长15.3%。销售均价同比提升2.5%，在市场下行环境下实现量价齐升。
• 财务稳健：公司坚持稳健的财务策略，2021年末剔除预收账款的资产负债率67.6%，净负债率55.2%，现金短债比1.4。融资成本保持行业低位，有息负债综合成本4.56%，同比降低18bp。
• 土储充沛：截至2021年末，公司总土储建面达6398万方，权益比例45.7%。新增土储中一二线城市占比达65%，显示公司对高价值区域的持续布局。
• 多元化业务发展：持有型物业租金收入20.7亿元，出租率表现良好。金地智慧服务全年营收52.8亿元，同比增长29.3%。代建业务覆盖超30个城市，管理项目近90个。

关键信息

财务表现

• 营收：2021年营业收入992.3亿元，同比增长18.2%；预计2022-2024年营收分别为1120.8亿、1257.3亿、1401.3亿元，增速分别为13.3%、12.2%、11.5%。
• 利润：2021年归母净利润94.1亿元，同比降低9.5%；归母净利率9.5%，同比下降2.9pct。公司毛利率同比下降13.9pct至19.7%，整体毛利率下降至21.4%。
• 投资收益：2021年投资净收益71.8亿元，同比增长87.9%。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为102.04亿、109.33亿、118.14亿元，增速分别为8.4%、7.1%、8.1%。EPS分别为2.26元、2.42元、2.62元，对应PE分别为6.1倍、5.7倍、5.2倍。

风险提示

• 行业基本面下行超预期
• 土地、原材料及劳动力成本上升
• 疫情反复超预期

财务数据概览

财务比率分析

投资策略

金地集团作为老牌龙头房企，近年来投资积极聚焦一二线核心城市，财务稳健，融资成本保持低位，有望在行业出清过程中建立优势，保障业绩稳定增长。公司具备良好的土储和多元化业务布局，有助于增强抗风险能力和盈利能力。

结论

金地集团在2021年实现了销售逆势增长，财务稳健，土储充沛，多元化业务发展迅速，具备良好的成长性和盈利能力。分析师维持“买入”评级，认为其有望在未来三年中实现稳步增长。