20210305-兴业证券-金地集团-600383.SH-金地集团2月销售点评_销售同比大幅增长_拿地放缓_3页_602kb

报告摘要

金地集团于2021年3月5日发布了2月经营数据，整体表现亮眼，销售增长显著，财务结构稳健，融资成本持续下降。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的盈利能力和投资价值。

销售增长显著：2021年2月，公司实现签约面积69.4万平方米，同比增长430.2%；签约金额173.5亿元，同比增长480.2%。1-2月累计签约面积170.7万平方米，同比增长129.1%；累计签约金额416.2亿元，同比增长173.2%。销售均价同比增长9.5%至25000元/平方米。
拿地节奏放缓：2月新增地块2个，拿地建面12.4万平方米，同比下降58.1%；拿地金额10.5亿元，同比下降46.5%。1-2月累计拿地建面69.3万平方米，拿地金额152.5亿元，楼面均价21991.7元/平方米。拿地主要集中在一线城市和二线城市，其中天津占比最高（60.7%），其次是北京（25.4%）。
融资优势明显：公司融资成本持续下降，截至2020年半年报，债务融资加权平均成本为4.86%，较2019年的4.99%有所降低。2021年以来，公司仍保持较低融资成本，1月3年期中票发行利率为3.88%，2月公司债发行利率为3.93%。
财务结构稳健：截至2020年三季度末，公司三条红线仍达标，扣除预收账款的资产负债率为69.9%，净负债率为67%，现金短债比为1.09。
盈利预期良好：预计公司2020-2022年EPS分别为2.33元、2.44元和2.61元，PE分别为5.3倍、5.0倍和4.7倍，显示估值具有较大提升空间。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司稳定现金流业务已达到临界点，金地物业具备较强实力，土地储备丰富，具备长期投资价值。

2021年2月：
- 签约面积：69.4万平方米，同比上升430.2%
- 签约金额：173.5亿元，同比上升480.2%
- 销售均价：25000元/平方米，同比增长9.5%
2021年1-2月累计：
- 签约面积：170.7万平方米，同比上升129.1%
- 签约金额：416.2亿元，同比上升173.2%
- 销售均价：24382元/平方米，同比增长19.2%

2021年2月：
- 新增地块：2个
- 拿地建面：12.4万平方米，同比下降58.1%
- 拿地金额：10.5亿元，同比下降46.5%
- 拿地金额占比销售金额：6.1%
2021年1-2月累计：
- 拿地建面：69.3万平方米
- 拿地金额：152.5亿元
- 拿地金额占比销售金额：6.3%
- 一线城市占比：25.4%
- 二线城市占比：70.9%
- 三四线城市占比：3.7%

资产负债表（单位：百万元）：
- 2021年资产总计预计为463016百万元
- 2021年负债合计预计为353540百万元
- 2021年股东权益合计预计为109476百万元
现金流量表（单位：百万元）：
- 2021年现金净变动预计为8625百万元
- 2021年期末现金余额预计为61182百万元
利润表（单位：百万元）：
- 2021年营业收入预计为84676百万元
- 2021年归属母公司净利润预计为11036百万元
- 2021年每股收益预计为2.44元

股票评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
- 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
- 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件
行业评级：
- 推荐：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
- 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
- 回避：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数