20230831-中国银河-金地集团-600383.SH-2023年中报点评_收入增长业绩下滑_投资审慎土储充沛_4页_463kb

公司2023年中报显示，营收增长3110%而净利润下降2224%，主因行业毛利率下行、投资收益减少及信用减值损失增加。

销售量升价跌：上半年销售额同比下降14.7%，但销售面积增长124%，表明在一二线城市布局优势下，公司调整了销售结构，优先量出为上。

土储资源优质：新增土地储备85万平，总土储4878万平，权益土储占比高，73%位于一二线城市，土储覆盖率强。

持有物业与管理业务稳健：商业地产出租率稳定，产业地产项目出租率高，代建业务扩张中。牵头城市项目开发，加入新城市市场。

财务控制稳健：净负债率、资产负债率在安全线内，债务成本受控，表明公司重视资金安全，风控有效。

投资建议：维持“推荐”评级，预计2023-2025年EPS分别为1.25元、1.33元、1.43元，对应PE分别为57.4X、54.3X、50.4X。

风险提示：宏观经济变化、房价波动、政策不达预期、销售不及计划。