20191111-万联证券-机械设备行业2019年三季报综述：工程机械、油服设备龙头企业表现优异_17页_1mb

机械设备行业2019年三季报综述总结

行业整体表现

机械设备行业在2019年1月至10月期间整体上涨 15.31%，但跑输沪深300指数 13.79个百分点，在申万28个子行业中排名第14，处于中游水平。行业整体呈现景气度回升趋势，2019年前三季度营业收入同比增长 8.8%，归母净利润同比增长 24.2%，净利率提升至 6.8%，毛利率提升至 24.2%，期间费用率小幅下降至 11.9%。

子行业分化与高增长板块

机械设备行业子行业表现分化明显，其中：

• 工程机械：上涨 46.56%
• 冶金矿采化工设备：上涨 30.81%
• 仪器仪表：上涨 25.32%

而铁路设备、纺织服装设备、环保设备等子行业表现较差，分别上涨 -14.64%、-9.33%、-3.19%。

工程机械板块分析

销量表现

• 2019年1-9月，挖掘机销量为179,195台，同比增长 14.7%
• 国内市场销量同比增长 12.2%，出口量同比增长 39.9%
• 三一重工、徐工机械、中联重科等龙头企业销量持续增长，其中三一重工市占率达 25.6%

上市公司业绩

• 2019年前三季度，工程机械行业营收达 1831.33亿元，同比增长 23.6%
• 归母净利润达 180.18亿元，同比增长 79.6%
• 头部企业表现尤为亮眼，如三一重工、中联重科、徐工机械等，净利润增速均超过 100%

市场格局

• 行业呈现“强者恒强”趋势，市场份额向龙头企业集中
• 行业四梯队结构清晰，第一梯队企业营收占比达 80.8%

油服设备板块分析

行业背景

• 我国原油自给率不足 1/3，天然气自给率下降至 56.6%
• 页岩油气开发潜力巨大，2030年规划实现页岩气产量 800-1000亿立方米

行业趋势

• 随着国家对能源安全的重视，国内“三桶油”勘探开发资本支出增加，预计国际油价对油服设备企业业绩影响减弱
• 油气装备行业景气度长期提升趋势明确，建议关注压裂设备相关企业

上市公司业绩

• 2019年前三季度，油服设备行业营收达 145.70亿元，同比增长 31.9%
• 归母净利润达 10.75亿元，同比增长 116.4%
• 杰瑞股份、石化机械、山东墨龙等企业表现突出，其中杰瑞股份、石化机械净利润增速分别达 149.5%、194.9%

投资建议

• 工程机械：建议关注行业龙头及细分领域龙头企业，如三一重工、徐工机械、中联重科等
• 油服设备：重点关注压裂设备相关企业，如杰瑞股份、石化机械、山东墨龙等

风险提示

• 经济、政策、国际环境变化风险
• 行业竞争加剧风险
• 下游需求萎缩风险
• 原材料价格及汇率波动风险
• 相关个股业绩不达预期风险

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%- -10%
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%-15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上

基准指数

• 沪深300指数

机构信息

• 分析师：宋江波
• 研究助理：卢大炜
• 执业证书编号：S0270516070001
• 联系方式：
  • 电话：021-60883481
  • 邮箱：songjb@wlzq.com.cn

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