机械设备行业中报：现金流为王，工程机械表现完美，油服、矿机板块酝酿周期行情-20180903-天风证券-18页-2mb

报告摘要

机械设备行业中报分析总结

核心内容概览

2018年机械设备行业中报显示，行业整体表现稳健，其中工程机械板块表现尤为突出，成为增长最强动力。同时，油服/矿机/海工及其他重型装备、半导体设备和新能源汽车及锂电设备板块也展现出积极态势。整体来看，行业呈现“龙头效应明显，强弱分化持续”的趋势。

主要观点

1. 行业增长与集中度提升

2018年上半年，机械行业收入和归母净利润的平均值、中位数较2017年明显提升，且仍保持较高增速。
龙头公司收入和净利润占比持续提升，收入前10和前20名的公司合计占全行业比重分别为49.4%和60.5%，净利润前10和前20名的公司占比分别为46.3%和58.8%。
行业整体毛利率、净利率和ROA维持稳定，但ROE有所下行，资产负债率略有上升。

2. 板块表现

工程机械：收入和利润增速高，出口销量增长显著（同比+172.5%），预计8月销量同比增长37%，全年销量有望突破19万和20万台。国产龙头如三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力等市占率持续提升。
油服装备：受益于油价回暖，行业资本开支开始稳步增加，预计2018年全球增长超5%。国内页岩气开发压力大，中石油、中海油加大勘探力度，油服公司毛利率有望提升。重点推荐杰瑞股份，关注中曼石油、安东油服。
半导体设备：中芯国际14nm技术突破，国产设备进入28nm生产线，部分进入14nm。全球半导体设备支出连续四年增长，预计2018-2019年同比增速为14%和9%。重点推荐晶盛机电、北方华创，关注长川科技、至纯科技。
新能源汽车及锂电设备：7月新能源乘用车销量同比增长70%，特斯拉落户上海带动50万辆车增量，CATL大规模招标开启。预计2019年CATL和时代上汽产能将达13GWh和14GWh，带动设备投资。重点推荐百利科技、诺力股份、赢合科技，受益标的包括天奇股份、璞泰来。
智能装备：7月工业机器人产量同比增长6.3%，全年增速预计15%。国内机器人市占率首降，行业洗牌加剧，但具备核心技术的公司有望崛起。重点推荐埃斯顿、克来机电，关注中大力德、拓斯达等。
轨交装备：发改委恢复城轨项目审批，市场景气度回升。复兴号降价传闻影响有限，中车盈利能力有望维持。重点推荐中国中车，受益标的包括新筑股份、华铁股份等。