20230129-华泰期货-液化石油气周报_假期外盘延续涨势_短期市场情绪偏强_8页_716kb

假期外盘LPG市场分析总结

核心内容

在春节假期期间，LPG（液化石油气）市场情绪偏强，外盘价格延续上涨趋势。PG期价（丙烷）在节后有望进一步冲高，投资者可关注逢低多的机会。然而，外盘丙烷价格的强势可能对国内PDH（丙烯脱氢）装置利润产生压制，若引发减产，则可能成为新的利空因素。

主要观点

• 市场情绪偏强：短期因素推动LPG市场情绪向好，外盘价格表现强劲，尤其在节后可能继续上涨。
• 外盘支撑显著：美国GDP数据超预期、中国需求复苏、中东供应减少等因素共同支撑外盘LPG价格。
• 国内需求回升：春节假期国内旅游人数大幅增长，显示消费复苏良好，预计节后原油采购需求将回升。
• PDH装置利润承压：随着外盘丙烷价格的反弹，国内PDH装置原料成本上升，可能引发减产或亏损性检修。
• 风险提示：需警惕原油价格下跌、LPG出口超预期、国内炼厂产量增加、燃烧消费不及预期等风险。

关键信息

市场表现

• 外盘价格：CP丙烷掉期首行价格节后上涨4.3%，对比1月初反弹35%；FEI丙烷掉期首行价格节后上涨约11%。
• 国内现货价格：华东、华南、山东、华北等地液化气现货价格均有不同程度的波动，反映市场供需变化。
• 库存情况：LPG华东与华南码头库存率保持在相对低位，市场供应压力有限。

投资逻辑

• 宏观经济因素：美国经济“软着陆”概率提升，市场对经济衰退担忧减弱，宏观面对油价支撑边际缓和。
• 地缘政治因素：俄乌局势升级，欧盟对俄成品油禁运即将生效，预计俄罗斯石油供应将减少。
• 供需变化：国内消费复苏良好，进口成本上升，可能对国内现货市场形成支撑；同时，PDH装置利润承压，存在减产风险。

策略建议

• 策略：中性偏多，建议逢低多PG主力合约。
• 风险控制：市场不宜过度追涨，需关注外盘丙烷价格对PDH装置的潜在负面影响。

图表说明

文档附有20张图表，涵盖LPG与PG价格走势、跨期价差、远期曲线、基差、现货价格及库存率等内容，主要数据来源为Wind、Bloomberg、Platts及隆众资讯，用于支持市场分析与投资逻辑。

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