20250223-华泰期货-液化石油气周报_下游产品需求不足_PDH装置利润走低_8页_671kb

LPG市场分析与投资建议

根据报告内容，现将LPG市场现状与投资建议总结如下：

当前LPG基本面表现一般，原油价格转为震荡，市场缺乏明确趋势指引。重点关注PG远月合约，多空双方博弈激烈，向下空间有限。

原油与地缘因素

原油价格维持弱势震荡，受俄乌冲突缓和预期支撑，但停火协议仍存不确定性。若美俄达成协议，油价中枢或进一步下行，但短期波动风险较高。

供应端分析

海外供应边际增加：

• 中东2月份发货环比减少，但若欧佩克放松减产，出口潜力较大；
• 伊朗因制裁交投放缓；美国NGL与LPG出口量下降，未来产能扩张仍需关注物流瓶颈。

国内LPG市场承压，但参考当前数据，进口量高位回落，装置检修增加，贡献一定回落空间。

需求变化

燃烧端旺季过去，需求持续下滑；
化工端：PDH装置利润下滑，需求有限，丙烯市场偏弱，导致原料丙烷利润空间受挤压。下周斯尔邦重启装置提供增量期待，但整体仍偏弱。

技术与库存态势

• 图表显示主力合约趋势震荡，与SC呈现相近走势；
• 库存处于中位偏低水平；
• 基差和掉期价格曲线整体震荡偏强。

投资策略建议

• 单边中性，暂不宜追涨杀跌；
• 建议以区间思路操作，逢低尝试多PG主力合约（注意避开03合约，避免交割干扰）；
• 控制仓位，强化风险管理。

风险提示

• 原油价格大幅波动；
• 化工与燃烧端需求不及预期；
• 中外供应变动超出预期。

注：以上内容为报告摘要，仅作为参考， 此部分概不负责投资决策。