20230326-华泰期货-液化石油气周报_利润有所修复_PDH装置开工率逐渐回升_8页_738kb

文档总结：LPG与PDH市场分析

核心内容概述

本报告分析了近期LPG（液化石油气）及PDH（丙烷脱氢）市场的走势，指出LPG价格受到宏观因素影响较大，而PDH装置开工率有所回升，利润修复。整体来看，市场处于观望状态，建议投资者保持谨慎，等待宏观环境明朗化。

主要观点

1. 原油市场影响

• 油价企稳反弹：本周油价显示出一定的企稳迹象，但整体仍受海外银行事件冲击。
• 宏观主导定价：当前原油系商品价格主要由宏观因素主导，系统性风险尚未完全消退，短期内仍需谨慎。
• 未来走势依赖宏观：若宏观面风险实质性缓和，油价有望回升至前期75-90美元的平台（以Brent为例）。

2. LPG市场分析

• 外盘价格反弹：LPG价格在恐慌情绪缓和后出现小幅反弹，CP丙烷掉期首行价格上涨4.6%，FEI丙烷掉期价格上涨1.4%。
• 供应端：中东检修结束后发货量或逐步恢复，美国3月发货量处于高位，东亚地区供应充足。
• 需求端：燃烧端消费进入淡季，终端消耗受限；化工原料气方面，调油需求支撑较强。
• PDH支撑需求：随着丙烷成本下降，PDH装置利润明显改善，开工率回升至60%以上，预计3月底、4月初装置集中恢复，带动原料需求反弹，对LPG市场形成支撑。

3. 国内市场动态

• 供应端：国产气供应变化不大，沿江地区长岭石化检修持续，山东部分单位降负荷，整体供应维持低位。
• 进口量上升：受外盘价格下跌影响，进口窗口打开，预计3月LPG到港量大幅增加，达到232万吨，环比2月增加近60万吨。
• 库存情况：华东、华南码头库存率维持在一定水平，未出现明显去库迹象。

关键信息

价格走势

• LPG主力合约价格：近期价格企稳反弹，但整体仍受宏观因素压制。
• CP丙烷价格：上涨趋势明显，显示市场对丙烷需求的一定支撑。
• FEI丙烷掉期价格：小幅上涨，但季节性因素影响较大。

市场策略

• 建议策略：单边中性，暂时观望为主。
• 风险提示：未提及具体风险，但强调宏观环境不确定性。

数据来源

• 价格与库存数据：Wind、隆众资讯、Bloomberg、Platts等。
• 图表展示：包含24张图表，涵盖价格走势、库存率、价差、远期曲线等关键指标。

结论

当前LPG市场处于基本面筑底与宏观风险并存的阶段，短期内上行驱动有限。PDH装置开工率回升为市场带来一定支撑，但整体仍需等待宏观情绪改善。投资者应保持观望态度，密切关注宏观经济动态及市场风险变化。