20210723-中泰证券-化工行业2021年度中期投资策略报告_景气未止_成长延续_64页_3mb

报告摘要

本报告分析了2021年上半年化工行业的表现，并展望了未来周期和成长性行业的前景。报告指出，全球经济复苏与疫苗接种的推进为化工行业带来了持续的景气修复，同时，国内企业也在向新材料领域扩张，成长性行业持续受益于政策支持、产业链转移和环保需求的提升。

农化行业：
- 全球农产品价格上涨，印度、中国化肥库存处于低位。
- 尿素价格持续上涨，供需面收紧支撑价格。
- 复合肥价格涨幅超预期，低库存支撑价格持续上涨。
化纤行业：
- 氨纶进入供不应求阶段，库存处于历史低位，需求旺季来临有望推动价格上涨。
- 粘胶短纤进入去库阶段，预计下半年价格将继续改善。
- 涤纶长丝出口量结构性提升，产业链处于低库存状态，未来需求增长可期。
氯碱行业：
- PVC资源属性增强，受“双控”政策影响，供给端受限。
- 电石法PVC产能占比高，未来新增产能将逐步释放，行业需求稳步增长。
聚氨酯行业：
- MDI价格触底反弹，海外装置不可抗力影响供给，国内需求持续增长。
- 万华化学等企业主导MDI市场，未来新增产能将集中在龙头。
钛白粉行业：
- 需求端回暖，出口和内需同步增长。
- 库存处于低位，旺季来临有望推动价格进一步上涨。
- 长期供需齐升，国内需求增长和出口增速保持稳定。