化工_新材料2026年度策略报告_反内卷_催化周期复苏_新经济_拉动新材料成长_68页_4mb

化工&新材料2026年度策略报告总结

核心内容

本报告分析了2025年化工行业的整体表现，并对2026年的行业趋势进行了展望。整体来看，化工行业在2025年表现出明显的内部分化，基础化工行业表现优于市场，而石油石化行业则因油价下跌而承压。2026年，随着“反内卷”预期推动、新技术发展和政策支持，化工行业有望迎来修复，特别是周期品和新材料板块。

主要观点

1. 行业复苏预期增强：2026年，随着供需格局的边际改善，行业景气度有望逐步回升，尤其关注石化炼化、农化板块、民爆、氟化工、地产链材料等方向。
2. 新材料成长机遇：在“新经济”推动下，高性能材料的国产替代进程加快，电子化学品、新能源上游材料、机器人及低空经济相关材料、生物基材料等将成为重点发展方向。
3. 政策与技术驱动：国家政策对化工行业进行优化和升级，推动资源高效利用、环保与安全转型，同时技术进步如AI算力、新能源发展等对新材料需求产生显著影响。

关键信息

一、2025年化工行业回顾与展望

• 行业分化明显：基础化工行业表现优于市场，石油石化受油价中枢下移影响，景气度承压。
• 子行业表现：
  • 涨幅前列：钾肥（+85.87%）、无机盐（+81.78%）、改性塑料（+75.99%）
  • 涨幅靠后：炼油（-8.99%）、聚氨酯（+0.46%）、绵纶（+1.15%）
• 价格与需求：化工产品价格指数已显著低于过去12年均值，但近期已有触底反弹迹象，显示需求依然偏弱，但开始修复。

二、能源化工品走势与展望

• 油价企稳预期：2026年，OPEC+增产节奏放缓，美元降息周期支撑大宗品价格，油价有望企稳甚至小幅反弹。
• 化工品价格：中国化工产品价格指数已下滑明显，但近期有企稳迹象。

三、行业供需格局改善

• 产能扩张放缓：2025年1-10月，化学原料与化学制品业固定资产投资完成额同比-7.9%，显示行业扩张速度减缓。
• 需求修复预期：2024Q4以来，行业营收与盈利已开始企稳并逐步修复，预计2026年供需格局将进一步改善。

四、重点子行业分析

1. 石化炼化

• 行业景气度提升：油价企稳、国内外产能增速放缓，有利于行业景气度回升。
• 推荐公司：中国石油、中国石化、中国海油、恒力石化、荣盛石化等。

2. 农化板块

• 需求稳定：农药、磷化工、钾肥等需求稳定，春耕为传统旺季。
• 政策与技术驱动：国内政策推动产能优化，新能源发展带动磷酸铁锂需求增长。
• 推荐公司：扬农化工、润丰股份、利尔化学、国光股份等。

3. 钾肥

• 资源支撑：国内钾肥行业推动多元供应格局，确保粮食安全。
• 价格走势：氯化钾价格维持高位，进口量持续增加。
• 推荐公司：盐湖股份、藏格矿业等。

4. 磷化工

• 产业链整合：政策推动磷资源高效利用，支持资源一体化企业。
• 需求增长：磷肥、新能源材料等下游需求带动行业发展。
• 推荐公司：云天化、兴发集团、湖北宜化、新洋丰、云图控股等。

5. 民爆行业

• 供给受限：产能受限，行业整合加快，龙头公司有望受益。
• 需求稳健：矿山、基建等领域需求稳定，逆周期逻辑支撑行业发展。
• 推荐公司：易普力、广东宏大、江南化工、凯龙股份等。

6. 氟化工

• 行业景气度提升：二代制冷剂削减完毕，三代制冷剂需求增长。
• 含氟聚合物应用广泛：用于通信、新能源、航空航天等领域。
• 推荐公司：彤程新材、晶瑞电材、雅克科技、中船特气等。

五、化工新材料投资主线

1. 电子化学品

• 市场需求增长：半导体、PCB、显示面板等领域对电子化学品需求增加。
• 国产替代加速：光刻胶、电子特气、湿电子化学品等关键材料国产化进程加快。
• 推荐公司：彤程新材、晶瑞电材、江化微、格林达、飞凯材料、新宙邦、湖北兴福等。

2. 新能源材料

• 新能源发展带动需求：快充、固态电池、光伏、风电等推动新能源上游材料需求。
• 关注重点：硅材料、炭黑、储能材料、碳纤维等。
• 推荐公司：涉及相关材料的龙头企业。

3. 机器人及低空经济材料

• 轻量化材料需求增长：PEEK、UHMWPE、改性塑料等轻量化材料应用广泛。
• 推荐公司：涉及相关材料的龙头企业。

4. 生物基与可再生能源材料

• 政策支持：欧盟强制添加生物航煤，生产工艺与认证壁垒高。
• 推荐公司：涉及生物基能源及材料的公司。

六、重点公司推荐

• 石化炼化：中国石油、中国石化、中国海油、恒力石化、荣盛石化
• 农化板块：扬农化工、润丰股份、利尔化学、国光股份
• 钾肥：盐湖股份、藏格矿业
• 磷化工：云天化、兴发集团、湖北宜化、新洋丰、云图控股
• 民爆：易普力、广东宏大、江南化工、凯龙股份
• 氟化工：彤程新材、晶瑞电材、雅克科技、中船特气
• 电子化学品：江化微、格林达、飞凯材料、新宙邦、湖北兴福
• 抛光材料：安集科技、鼎龙股份

七、风险提示

• 政策变动风险：行业政策可能影响产能扩张和需求。
• 价格波动风险：原油、化工品等大宗品价格可能波动。
• 技术替代风险：部分高端材料仍依赖进口，技术突破可能影响行业格局。
• 环保与安全风险：行业面临环保与安全要求提升的压力。

总结

2026年化工行业在“反内卷”与“新经济”双重驱动下，有望实现周期复苏与新材料成长并行。重点方向包括石化炼化、农化、钾肥、磷化工、民爆、氟化工等周期品，以及电子化学品、新能源材料、机器人及低空经济材料等新材料领域。行业供需格局持续改善，政策与技术推动行业向高质量发展转型，建议关注具备资源、技术优势的龙头企业，把握行业复苏与成长机遇。