基础化工行业年度策略：周期关注需求改善与成本优势，成长聚焦国产替代-20231127-中原证券-30页_1mb

基础化工行业年度策略分析报告总结

周期关注需求改善与成本优势，成长聚焦国产替代

行业现状与展望

1. 2023年行业表现

   • 行业收入、利润增速下滑，尤其是农化、地产产业链受影响较大。
   • 部分终端消费板块（如轮胎、电子化学品）盈利能力提升，需求复苏较快。
   • 化工品价格波动明显，三季度开始出现边际改善。
   • 下游需求：房地产低迷，汽车需求回暖，纺织服装零售额恢复增长。

2. 2024年展望

   • 下游需求修复：汽车、家电等行业需求复苏。
   • 油价或保持中高位，煤化工、轻烃化工受益于成本优势。
   • 新材料领域（电子化学品）需求增长空间较大。
   • 双碳政策推动行业格局优化。

投资策略

1. 周期机会

   • 煤化工、轻烃化工：油价高位运行带来成本优势。
   • 轮胎行业：国产汽车崛起带动需求增长，行业景气延续。
   • 涤纶长丝：下游纺织服装需求回暖，供需格局改善。

2. 成长主线

   • 新材料领域：政策扶持力度持续，国产化率提升，电子化学品需求增长。
   • 重点布局国产替代空间较大的细分行业。

重点公司

• 一体化龙头：万华化学、卫星化学、宝丰能源、华鲁恒升、桐昆股份。
• 周期板块：轮胎（赛轮轮胎）、煤化工（宝丰能源）。
• 成长赛道：电子化学品、新材料领域公司。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 行业产能扩张导致竞争加剧。
• 原材料价格大幅波动。