20220901-国元证券-创业慧康-300451.SZ-2022年半年度报告点评_疫情短期影响业绩_持续加强研发创新_4页_1mb

报告摘要

创业慧康（300451.SZ）在2022年上半年面对疫情冲击和宏观经济波动，通过调整经营策略和加强研发创新，实现了营业收入的小幅增长，同时保持了良好的抗风险能力。公司持续深耕医疗信息化领域，拓展医保等创新业务，并与飞利浦展开战略合作，进一步增强了市场竞争力。

营业收入增长：2022年上半年公司实现营业收入7.80亿元，同比增长0.31%。其中，医疗行业业务占比高达87.58%，显示出公司对医疗信息化业务的依赖和优势。
净利润下降：尽管营收增长，但扣非归母净利润为1.08亿元，同比下降7.50%，主要受疫情影响及成本控制影响。
研发投入增加：公司上半年研发投入达1.45亿元，同比增长11.99%，新增发明专利2项和软件著作权50多项，显示出对技术升级的重视。
市场拓展与业务优化：公司通过优化工程管理、提升交付效率、加大市场拓展力度，保持了传统业务与创新业务的稳步增长。
医保业务进展：公司成功中标吉林省医疗保障信息平台项目第16包，医保业务全面覆盖东北三省，增强了在该领域的影响力。
战略合作：公司与飞利浦签署合作协议，共同研发CTASY系列电子病历产品，飞利浦成为公司第二大股东，双方业务互补，增强了市场竞争力。
盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024年营业收入分别为23.03亿元、27.87亿元和33.55亿元，归母净利润分别为4.89亿元、5.96亿元和7.35亿元。公司PE预计分别为21.17倍、17.37倍和14.09倍，维持“买入”评级，目标价为11.20元。

项目	52周最高/最低价（元）	A股流通股（百万股）	A股总股本（百万股）	流通市值（百万元）	总市值（百万元）
数据	11.24 / 5.75	1343.10	1549.79	8971.89	10352.58

项目	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	1632.84	1898.98	2303.47	2786.50	3354.81
扣非归母净利润（百万元）	332.34	413.04	489.01	596.11	734.57
EPS（元）	0.21	0.27	0.32	0.38	0.47
PE	31.15	25.06	21.17	17.37	14.09

项目	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率(%)	10.34	16.30	21.30	20.97	20.40
毛利率(%)	55.42	54.22	54.61	54.93	55.20
净利率(%)	20.35	21.75	21.23	21.39	21.90
ROE(%)	8.03	9.05	9.77	10.74	11.81
资产负债率(%)	20.43	18.01	17.30	17.52	17.39
总资产周转率	0.37	0.35	0.39	0.43	0.47
每股收益（最新摊薄）	0.21	0.27	0.32	0.38	0.47
市盈率(P/E)	31.15	25.06	21.17	17.37	14.09