20230419-华创证券-创业慧康-300451.SZ-2022年报点评_业绩短期承压_看好23年需求回暖_5页_1mb

关键信息

• 公司概况：创业慧康（300451），证券研究员维持“推荐”评级，目标价为105元。
• 年报基准：公司2022年实现营业收入152.7亿元，同比增长-19.6%；归母净利润4.2亿元，同比下降89.7%。业绩短期承压主要受宏观环境、疫情等因素影响，尤其招投标、交付实施、验收等环节。

业绩与展望

• 短期影响与行业景气度
  医疗信息化行业需求短期受压制，但随着疫情影响逐步消退，2023年下游需求预计恢复，行业景气度有望回升。

• 外部机会

  • AIGC与AI应用：公司专注于大数据、人工智能技术，在医疗服务智能化、医学影像分析等领域有布局，看好其在医疗场景（如智能问诊、文书书写）的商业化应用。
  • 信创推进：公司推出满足信创要求的慧康云架构系统，并在浙江三级医院落地，合作标杆客户将帮助巩固竞争优势。
  • 飞利浦合作深化：签署合作协议，加速CTasy产品在国内市场的推广，产品将具备中医药医保支持等符合信创要求的功能。

投资建议与估值

• 盈利预测：调整2023~2025年归母净利润为40.6亿元、51.6亿元、63.7亿元（原预测为54.0亿元、66.3亿元）。
• 估值与目标：给予2023年40倍PE，维持目标价105元，“推荐”评级。
• 财务指标对比：
  • 营业收入增速：2023E（+33.5%）、2024E（+26.8%）、2025E（+23.4%）
  • 归母净利润增速：2023E（+85.32%）、2024E（+27.1%）、2025E（+23.3%）
  • 目标市盈率：40倍

风险提示

• 行业竞争加剧
• 下游需求释放延迟
• 协同合作存在不确定性