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PTA&MEG 周报总结

核心内容概述

本周PTA与MEG市场整体呈现震荡走势，PTA2301合约上涨7.33%，MEG2209合约上涨2.39%。市场供需结构变化、库存水平、成本压力以及下游需求影响是主要关注点。

主要观点与关键信息

1. PTA市场分析

• 价格走势：PTA2301合约震荡上行，收于5678，涨幅7.33%，振幅8.22%。
• 基差表现：01基差收于557，显示现货市场流通性紧张，基差偏强。
• 供给端：英力士125万吨装置重启，百宏250万吨装置负荷提升，中泰120万吨装置小幅降负，整体PTA负荷为67.63%，环比增加1.7%，周产量增加2.26万吨。
• 需求端：涤丝前纺现金流再压缩，部分装置调整提负。聚酯开工率82.3%，环比增加1.2%，聚酯周产量增加1.58万吨，对应PTA消费增加1.35万吨，MEG消费增加0.53万吨。
• 供需结构：PTA市场维持去库趋势，加工费下方有支撑，但终端加弹、织造环节受限电等因素影响，开工率创新低，产销清淡，库存回归聚酯工厂，终端负反馈未结束。
• 技术面：TA2301合约逐渐筑底，关注颈线5760附近的阻力作用。

2. MEG市场分析

• 价格走势：EG2209合约横盘整理，收于4148，涨幅2.39%，振幅4.63%。
• 基差表现：01基差收于-14，显示市场处于筑底运行状态。
• 供给端：乙二醇总负荷维持，煤制负荷明显回落，总负荷46.74%，环比减少0.04%，MEG周产量减少0.02万吨；煤制负荷39.54%，环比减少4.16%，煤制周产量减少0.69万吨。
• 库存情况：华东主港地区MEG港口库存118万吨，环比减少6.8万吨，预报到货总量13.6万吨，环比增加5万吨。
• 供需结构：乙二醇供应环节持续挤出，8月可能阶段性去库，但下周起浙石化2#、恒力装置复产将使负荷回升，供需结构将再度转向平衡。中长线来看，高库存仍是压制价格的核心因素。
• 技术面：EG2209在4000整数关口附近受到支撑，操作上建议观望为主。

3. PX端分析

• 负荷变化：PX负荷环比回升，亚洲PX负荷维持，PXN再度走扩，显示PX供应仍偏紧，下游补库需求旺盛。
• 成本影响：石脑油走势偏弱，PXN走扩，对PTA成本形成支撑。

4. 聚酯端分析

• 开工负荷：聚酯开工负荷弱改善，库存天数仍位于高位。
• 产品利润：聚酯产品名义利润再度回落，半光聚酯切片利润偏低。
• 需求预期：疫情与限电因素对江浙终端开工率产生影响，未来需求端仍以弱改善为主。

5. 涤纶端分析

• 产品库存：聚酯工厂产品库存仍位于高位，显示市场消化能力较弱。
• 需求表现：涤丝前纺现金流压缩，部分装置亏损，整体需求疲软。

6. 织造端分析

• 终端开工：织造端开工环比大幅回落，相较往年同期明显偏低，显示终端需求疲软。

总结

• PTA市场：震荡偏弱为主，供需去库，基差偏强，加工费支撑明显，但终端负反馈持续。
• MEG市场：短期筑底运行，库存高位压制价格，煤制负荷下降，但传统负荷回升将影响供需结构。
• PX端：供应偏紧，PXN走扩，成本支撑PTA。
• 聚酯与涤纶端：开工负荷弱改善，库存高位，产品利润偏低，终端需求疲软。
• 技术面：PTA关注颈线阻力，MEG建议观望。

附图说明

• PTA月间价差图：显示PTA合约价差变化。
• PTA基差图：各合约基差水平偏高。
• MEG月间价差图：显示MEG合约价差变化。
• MEG基差图：01、05、09基差情况。
• PX负荷图：中国与亚洲PX负荷变化。
• 聚酯负荷与库存图：聚酯开工负荷与库存天数。
• 仓单数量图：PTA与乙二醇仓单变化情况。

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