20221204-大越期货-PTA_MEG周报_22页_1mb

PTA&MEG 周报总结（2022.11.28-12.2）

一、核心内容概述

本周PTA和MEG市场整体呈现震荡态势，PTA2301合约收于5148，跌幅0.27%，振幅5.01%；MEG2301合约收于3974，涨幅1.15%，振幅5.35%。市场供需双弱，油价触底反弹，但PX和PTA供应偏弱，下游聚酯及终端需求疲软，导致市场整体偏空。

二、基本面分析

1. PTA端

• 供给情况：

  • 上周多家工厂装置停车，包括亚东（75万吨）、英力士（110万吨）、逸盛大化（225万吨）等。
  • 逸盛（375万吨）、英力士（125万吨）装置提负，福海创（450万吨）、百宏（250万吨）、中泰（120万吨）、逸盛新材料（720万吨）装置降负运行。
  • PTA负荷为67%，环比减少5%，周产量减少3.55万吨。

• 需求情况：

  • 聚酯开工率71.6%，环比减少3.7%，聚酯周产量减少4.69万吨，对应PTA减少4.01万吨。
  • 直纺涤丝大厂负荷继续下降，短纤和瓶片出现减产、检修，整体聚酯负荷进一步下降。
  • 终端提前放假，江浙织机、加弹开工进一步萎缩。

• 市场动态：

  • 由于聚酯降负更为显著，贸易商出货积极性提升，市场流通货源增加。
  • 现货基差大幅回落，季节性累库预期仍存，高加工费难以维持。
  • 12月新装置预计兑现，工厂原料仍偏紧，供需双弱，短期预计维持偏弱震荡。

2. MEG端

• 供给情况：

  • 乙二醇总负荷小负回落，煤制负荷小幅回落，总负荷57.04%，环比增加2.03%。
  • MEG周产量增加2.88万吨，煤制周产量增加2.87万吨。

• 库存情况：

  • 截止上周一，华东主港地区MEG港口库存92万吨，环比增加7万吨。
  • 上周预报到货总量在16.6万吨附近，环比增加1.1万吨。

• 市场动态：

  • 港口库存明显积累，现货基差走弱。
  • 供应压力仍然较大，中长线来看，乙二醇供应端持续承压。
  • 下游聚酯企业扩大减产，终端订单匮乏，市场普遍持悲观预期。

三、技术面分析

1. PTA2301合约

• 周内偏弱震荡，长周期仍处于4950-5500宽幅震荡区间。
• 01基差收于130，各月份基差水平大幅回落。

2. MEG2301合约

• 周内重心明显上移，上破前期下跌趋势线，关注后期能否向上突破4050附近颈线。
• 01基差收于-66，市场情绪有所改善。

四、关键信息与主要观点

1. PTA市场

• 供需双弱：供给端部分装置停车，但聚酯降负更为显著，导致PTA需求疲软。
• 加工费与基差：现货加工费高位承压，基差大幅回落，市场流通货源增加。
• 库存与累库预期：PTA工厂库存仍偏高，季节性累库预期存在，短期震荡为主。

2. MEG市场

• 供应压力：乙二醇供应端持续承压，煤制负荷小幅回升，总负荷增加。
• 库存积累：港口库存明显增加，现货基差走弱。
• 市场情绪：国内防疫政策逐步宽松，市场风险偏好提升，但基本面支撑仍偏弱。

3. 聚酯与下游

• 聚酯负荷下降：聚酯开工率大幅回落，低于历年同期水平。
• 产品库存高位：聚酯工厂产品库存持续高位，终端需求疲软，订单不足。
• 减产加速：涤纶端产品效益低迷，织机、加弹开工进一步下行。

五、风险与展望

• 风险因素：

  • 12月-1月供需结构将出现明显积累。
  • 新装置投产进度可能影响供应格局。
  • 国内经济复苏节奏及终端需求恢复情况。

• 展望：

  • PTA短期维持震荡，中长期关注新装置投产及原料供应情况。
  • MEG中长线供应压力仍存，但价格已部分反映累库预期，关注底部形态形成。
  • 聚酯及下游需求持续疲软，市场情绪偏空，建议关注库存变化与政策影响。