20240329-东证期货-苯乙烯季度报告_纯苯紧平衡状态或延续_关注置换需求释放力度_17页_4mb

报告摘要

Q1市场表现：苯乙烯价格震荡偏强，主要受纯苯需求增长支撑。纯苯非苯乙烯下游（如苯酚、己内酰胺、苯胺、己二酸）产量大幅增加（例如，1-2月产量同比增245%至349%），推高纯苯价格，导致苯乙烯成本支撑强。供应端相对刚性，库存低位，下游竞争原料，价格承受度弱下游减产。
Q2展望：纯苯可能维持紧平衡，供应端检修季来临，国内石油苯供应缩量预期明确（如4月产量环比下降8-10万吨），进口增量有限。需求端，非苯乙烯下游需求或环比下滑5%-10%，但降幅有限。苯乙烯自身供需矛盾或成为焦点，开工率有望回升，但持续性取决于实际需求承接。
主要驱动因素：供应端炼厂检修增加，国内纯苯供应减少；需求端地产竣工疲软（预计Q2拖累苯乙烯需求增速24%-3%），但家电政策补贴或带来增量（潜在需求约30万吨/年），外需表现亮眼。
投资建议：维持低多观点，苯乙烯价格或遵循成本端定价，关注苯乙烯开工回升和家电需求实际落地。预计Q2需求支撑下，价格或继续上行。
风险提示：原油价格大幅波动增加成本风险，下游需求不及预期（如地产放缓、家电补贴政策落地延迟）可能抑制价格。