> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯苯与苯乙烯市场分析总结 ## 核心内容 ### 纯苯市场 - **走势评级**：震荡 - **上半年影响因素**：供应端扰动为主，主要受炼厂裂解及重整装置降负影响，导致石油苯产量下降，库存持续去化。 - **下半年预期**：供应端逐步回归，预计下半年石油苯产量环比增长9.94%，全年产量2301万吨，同比增速2.99%。 - **需求端**：需求修复力度分化，己内酰胺需求预计较强，苯胺与苯乙烯修复动能较弱，苯酚需关注电子级环氧树脂需求增量。 - **库存变化**：6-7月纯苯预计延续去库，8月后逐步转为累库，但累库斜率初期平缓。 - **价格区间**：以布油70-85美元/桶为锚点，纯苯关注5800-7100元/吨运行区间。 ### 苯乙烯市场 - **走势评级**：震荡 - **上半年影响因素**：需求端弱于预期，家电、汽车等耐用品消费透支，ABS及HIPS需求承压，支撑主要来自出口。 - **下半年预期**：需求修复动能较弱，预计全年需求增速为-3%至-1%。出口量将回落至5万吨以内，但3S制品出口仍保持较高增长。 - **利润情况**：非一体化装置利润低位运行，预计维持在800-1200元/吨附近。检修回归速度较慢，供应弹性较大。 - **价格区间**：苯乙烯关注6700-8100元/吨运行区间。 ## 主要观点 ### 纯苯 - **供应回归**：下半年纯苯供应端将逐步回升，海内外重整及裂解装置均有提负预期，但亚美套利窗口大规模打开难度较大。 - **需求分化**：己内酰胺需求修复力度较强，而苯乙烯和苯胺需求修复空间有限。苯酚需关注电子级环氧树脂的实际增量。 - **库存趋势**：6-7月纯苯去库，8月后逐步累库，但初期斜率平缓。全年供需平衡预计小幅去库4万吨。 ### 苯乙烯 - **弱需求主导**：产业链核心问题在于需求不足，尤其是与耐用品消费挂钩的ABS和HIPS需求疲软。 - **出口支撑**：上半年出口放量显著，但近期节奏放缓，关注常态化出口量。2026年PS、ABS、EPS全年出口量预计分别达42、38、45万吨。 - **利润压制**：非一体化装置利润维持低位，生产利润需压制在盈亏平衡线附近，以实现供需再平衡。 ## 关键信息 ### 供应端 - **石油苯产量**：上半年产量约170-175万吨/月，开工率降至66%附近，为近年同期最低。 - **新增产能**：2026年预计新增产能183.5万吨/年，主要来自歧化及大炼化项目。 - **进口情况**：上半年进口量下降18.01%，预计下半年回升至43-45万吨/月，韩国供应逐步回归。 ### 需求端 - **己内酰胺**：表需增速为-4.1%，但需求修复力度或较强，因锦纶长丝产量同比增长9.1%，终端消费具备韧性。 - **苯酚**：需关注电子级环氧树脂需求释放节奏，预计下半年需求增速5%-7%。 - **苯胺**：表需增速21.4%，但内生需求疲软，下半年开工率预计回落至80%附近。 ### 产业链动态 - **苯乙烯出口**：上半年累计出口39.4万吨，同比增长204%，但近期出口节奏放缓，预计回落至5万吨以内。 - **检修情况**：国内多套苯乙烯装置存在降负或检修预期，如浙石化、新阳科技、镇海利安德等。 - **利润空间**：苯乙烯-纯苯价差中枢维持在800-1200元/吨附近，压制利润以实现供需再平衡。 ## 风险提示 - **原油价格波动**：布油价格大幅波动将影响成本端，进而影响纯苯及苯乙烯价格走势。 - **终端需求不及预期**：若汽车、家电等耐用品消费持续疲软，将压制苯乙烯需求修复动能。 - **政策变化**：若政策端未出现有效刺激，苯乙烯需求修复将受限。 ## 图表与数据支持 - **纯苯**：华东市场价格走势、石油苯开工率、加氢苯产量、进口结构、海外三地价格、美韩价差、下游需求增速等。 - **苯乙烯**：华东市场价格走势、出口量、进口量、装置运行情况、检修量、3S制品消费量、价差走势等。 ## 总结 纯苯与苯乙烯市场在2026年上半年经历了较大的价格波动，主要由供应端扰动和需求端弱修复驱动。下半年纯苯供应端将逐步回归，但需求端修复力度分化，己内酰胺表现相对较强，苯乙烯及苯胺需求修复动能较弱。苯乙烯受耐用品消费透支影响，需求修复缓慢，出口虽有支撑但预计回归常态。两者价格走势均受原油价格及终端需求影响，预计在特定区间内震荡运行。市场需关注原油价格波动、终端需求变化及政策调整等关键风险因素。