20250607-国联期货-纯苯苯乙烯周报_方向暂系于原油_37页_19mb

国联期货纯苯苯乙烯周报总结

核心内容概览

本报告由国联期货研究所发布，日期为2025年6月7日，主要分析了纯苯与苯乙烯的市场走势、供需变化及影响因素。整体来看，市场呈现震荡态势，纯苯与苯乙烯的供需关系受多种因素影响，包括原油价格波动、装置检修、库存变化及下游需求。

主要观点与逻辑分析

原油与成本端影响

• 原油市场：6月6日当周，美国石油钻井数连续五周回落，地缘政治紧张局势（如俄罗斯对乌克兰的轰炸及美伊潜在协议）推动市场对油价的预期上升，布油短期上修至63-68美元/桶。
• 成本端：纯苯价格受全球芳烃供应边际减少影响，亚洲BZN价差短期获得支撑。但国内纯苯供应充足，6月过剩预期难以翻转。
• 苯乙烯：苯乙烯估值或跟随成本端波动，6月EB2507估值区间调整为6950-7450元。美国乙烷出口限制预期可能影响苯乙烯市场走势。

供应与检修情况

• 纯苯供应：国内6月纯苯供应充足，检修损失量合计约16.26万吨，7月预计增加至23.68万吨。韩国歧化装置亏损，影响约200万吨产能开工率，有利于纯苯价格。
• 苯乙烯供应：国内6月苯乙烯供应小幅增长，检修损失量合计约12.07万吨，7月预计减少至3.98万吨。装置重启与检修计划影响市场供需。

需求与库存变化

• 纯苯需求：纯苯下游需求相对稳定，6月国内需求约254.53万吨，供需差为6.94万吨，全球芳烃供应边际减少利于纯苯估值止跌。
• 苯乙烯需求：苯乙烯下游需求呈现波动，6月下游需求约142.71万吨，供需差为2.14万吨。库存方面，华东港口预期去库1万吨，华南港口微幅去库，整体库存压力不大。

关键信息与策略建议

推荐策略

• 纯苯：建议低多头寸进行波段操作，关注美国限制乙烷出口及中美贸易谈判结果。
• 苯乙烯：根据油价预期变化，EB2507估值区间调整为6950-7450元，建议关注成本端波动。

风险提示

• 美伊达成新协议
• 下游负反馈
• 调油需求不及预期
• PX聚酯需求走强
• 美国限制乙烷出口

供需平衡表

纯苯供需平衡表（2025年）

苯乙烯供需平衡表（2025年）

下游市场与终端行业分析

• EPS：外采毛利周均值+124元/吨，产量约38.01万吨，产能利用率54.00%。端午期间小装置短停，库存有所回落。
• ABS：外采毛利周环比+195元/吨，扭亏为盈，产量约51.81万吨，产能利用率70.00%。浙石化ABS一条线提负运行，全国供应小幅增长。
• PS：外采毛利周均值+240元/吨，维持亏损，产量约38.71万吨，产能利用率59.00%。部分装置降负，库存累库。

宏观与市场情绪

• 宏观环境：美国非农数据表现中性偏多，但劳动参与率下降、失业率边际上行，且薪资增速或放缓，可能影响市场风险偏好。
• 市场情绪：中美贸易谈判进展顺利，推动商品估值回暖，但需关注后续政策变化及地缘风险。

数据来源

• 卓创资讯
• 华瑞资讯
• 国联期货研究所
• 隆众资讯
• 钢联资讯
• WIND

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