20220128-中原证券-家电行业周报_单一零售向居家场景化方案转变_新兴品类与全屋设计增量需求向好_17页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

本周（2022.1.21-1.27），家电行业整体表现疲软，跌幅为6.68%，跑输沪深主要指数。尽管如此，白电和黑电板块跌幅相对较小，分别为5.37%和6.28%，优于行业整体水平。厨电板块跌幅扩大至10.11%，而家电零部件制造板块跌幅显著，达到-14.53%。整体来看，行业估值在大盘下行压力下明显走低，但白电板块估值降幅相对温和。

主要观点

• 市场表现：本周家电行业整体下跌，但部分细分板块表现优于行业平均水平，显示出一定的抗跌能力。
• 零售市场：全品类家电线下市场销售额同比下滑3.19%，线上市场同比下滑7.81%。空调、冰箱、洗衣机等传统家电线上均价同比增速转为负值，而洗碗机线上均价增速降至两位数。集成灶均价同比涨幅较高，但销售量增速仍保持小幅波动。
• 渠道与产品趋势：消费者对家庭场景化家电的需求上升，如厨房和客厅场景中家电产品的统一性、协调性与智能化配置，这推动了厨电、小家电和白电市场的增长潜力。
• 政策支持：发改委鼓励绿色智能家电下乡，有助于拓展农村市场，促进家电消费。
• 原材料与海运：伦铜价格接近10000美元/吨，面板价格下降，海运成本部分航线上涨，部分下降，整体成本压力仍存在。

关键信息

二级市场表现

• 家电行业整体下跌6.68%，跑输沪深主要指数。
• 白电、黑电跌幅分别为5.37%和6.28%，优于行业整体。
• 厨电跌幅为10.11%，零部件制造板块跌幅-14.53%。
• 个股表现分化，德业股份、极米科技、春光科技涨幅居前；小熊电器、金莱特、奥普家居跌幅显著。
• 北向资金持股家电行业市值1599.97亿元，占比9.59%，较年初下降1个百分点。

零售市场情况

• 线下市场销售额同比-3.19%，线上市场销售额同比-7.81%。
• 空调、冰箱、洗衣机线上均价同比增速转为负值，洗碗机线上均价增速降至两位数。
• 集成灶均价同比涨幅较高，但销售量增速波动较小。

原材料与海运

• 伦铜价格接近10000美元/吨，铝价高位波动。
• 50寸液晶面板环比跌幅超过10%。
• 澳新、美东、欧洲航线CCFI环比上涨3%-4%，东西非与美西航线CCFI环比小幅下降。

地产市场

• 30座大中城市商品房成交面积与套数环比均下滑，一线城市降幅明显。

投资建议

• 长期关注：看好家居场景化发展趋势，关注厨电、小家电及白电板块中具备渠道优势与产品力强的龙头企业。
• 短期机会：在板块轮动与市场行情切换中，继续关注各细分赛道头部公司的投资机会。
• 政策利好：发改委鼓励绿色智能家电下乡，有望促进农村消费，关注相关企业。

风险提示

• 疫情反复影响消费需求；
• 市场需求可能不及预期；
• 行业竞争格局可能加剧；
• 原材料价格、海运成本与汇率波动风险。

图表目录摘要

• 图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅；
• 图2：家电细分及关联板块周涨跌幅；
• 图3、图4：家电及细分子板块估值情况；
• 图5、图6：家电A股上市公司涨幅前十与后十名；
• 图7：重点个股周涨幅；
• 图8：北向资金持股市值情况；
• 图9、图10：全品类家电销售额同比与环比增速；
• 图11-22：各品类销售量与均价变化；
• 图35-40：原材料及海运价格变化；
• 图41、图42：地产市场情况；
• 图43：家电行业估值情况；
• 表1：陆股通交易明细；
• 表2：未来3个月解禁个股明细；
• 表3：本周大宗交易明细。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）；
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上），增持（5%-15%），观望（-5%至5%），卖出（-5%以下）。

重要声明

本报告由中原证券发布，仅限于其客户使用，未经授权不得转发或引用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，亦不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并谨慎决策。