20220105-山西证券-家电行业月报_行业绿色智能化发展趋势不变_关注按摩细分品类_14页_729kb

家电行业月报总结

核心内容

本报告为山西证券发布的家电行业定期研究报告，发布日期为2022年1月5日，旨在分析2021年11月及12月家电行业的市场表现、产销数据、原材料价格走势、行业动态及投资建议。

主要观点

• 行业趋势：绿色智能化发展趋势持续，消费端对家电价格的敏感度下降，供给端产品升级明显，高端产品占比提升。
• 政策支持：工信部明确提出2022年扩大绿色智能家电消费，推动行业向高端化、智能化方向发展。
• 投资建议：建议关注具备高端智能市场引领能力、全球运营稳健、员工激励机制完善的企业，如美的集团、海尔智家、格力电器。同时，按摩器具市场增长迅速，建议关注奥佳华、荣泰健康、倍轻松等企业。
• 市场表现：2021年12月，家电板块整体上涨6.5%，排名上升至第10位，表现优于多数子行业。
• 消费需求：整体疲弱，但高端产品需求增长显著，尤其是冰箱、空调、洗衣机等品类。
• 风险提示：包括消费需求疲弱、新冠疫情持续时间超预期、原材料价格波动、房地产市场低迷等。

关键信息

1. 行情回顾

• 行业整体表现：2021年12月，家电板块涨幅6.5%，排名上升至第10位。
• 细分市场表现：
  • 冰箱涨幅10%
  • 空调涨幅8.4%
  • 其他视听涨幅6.6%
• 资金流向：家电板块资金净流出-0.1%，较上月流出明显减少，排名上升至第5位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：融捷健康（+36.7%）、海信家电（+33.7%）、香浓芯创（+21.2%）、四川九洲（+18.5%）、老板电器（+14.5%）
  • 跌幅前五：澳柯玛（-24.36%）、百达精工（-15.77%）、中颖电子（-11.31%）、东软载波（-10.46%）、天银机电（-10.01%）

2. 产销数据

空调

• 11月产销：1195万台/978万台，同比+7.6%/-2.4%
• 销售分布：出口460万台（+0.1%），内销517万台（-4.5%）
• 库存：2070万台，同比+15%
• 1-11月数据：
  • 产量142478万台，同比+8%
  • 销量13985万台，同比+7.7%
  • 出口6210万台，同比+11.5%
  • 内销7896万台，同比+6.4%
• 价格趋势：
  • 线下均价4120元，同比+13.4%
  • 线上均价2970元，同比+3.1%
  • 8000+市场零售份额中，格力34.4%，美的20.3%

冰箱

• 11月产销：771万台/759万台，同比-7.2%/-10%
• 销售分布：出口365万台（-12%），内销394万台（-7.7%）
• 1-11月数据：
  • 产量7858万台，同比+2.7%
  • 销量7947万台，同比+3.7%
  • 出口4064万台，同比+7.3%
  • 内销3883万台，同比+0.3%
• 价格趋势：
  • 线下均价6600元，同比+20.5%
  • 线上均价2940元，同比+7.2%
  • 10000+市场份额中，海尔智家占比45.5%

洗衣机

• 11月产销：684万台/680万台，同比-6%/-5%
• 销售分布：出口263万台（-3%），内销417万台（-6.4%）
• 1-11月数据：
  • 产量6431万台，同比+11.4%
  • 销量6463万台，同比+13.5%
  • 出口2427.5万台，同比+32%
  • 内销4034万台，同比+4.8%
• 价格趋势：
  • 线下均价4200元，同比+18%
  • 线上均价1780元，同比+2%
  • 滚筒烘干均价3556元，同比-2.8%

彩电

• 11月产销：1232万台/1222万台，同比-12.6%/-11.5%
• 销售分布：出口750万台（-11.6%），内销472万台（-11.3%）
• 1-11月数据：
  • 产量11553万台，同比-16.5%
  • 销量11460万台，同比-15.5%
  • 出口7779万台，同比-16%
  • 内销3680万台，同比-15.2%
• 价格趋势：
  • 线下均价6130元，同比+27.3%
  • 65寸及以上产品市场份额扩大
  • 线上均价2810元，同比+8.3%
  • 75寸及以上市场份额分别变动+8.20ct/+4.8pct

3. 原材料价格走势

• 冷轧板：价格指数117.5，同比-5%，环比-1.6%
• 板材：价格指数128.8，同比+2%，环比-1.4%
• 镀锌板：价格指数116，同比-3.3%，环比-2.4%
• 中塑PP：指数817，同比+2%，环比-0.9%
• ABS：指数1155，同比-1%，环比-5.3%
• 铜价：69940元/吨，同比+21%，环比-0.4%
• 铝价：20385元/吨，同比+30%，环比+7.6%
• 液晶面板：
  • 32寸：39美元/片，环比-5%
  • 43寸：71美元/片，环比-4%
  • 50寸：98美元/片，环比-14%
  • 55寸：121美元/片，环比-9.7%
  • 65寸：193美元/片，环比-6%

4. 行业动态

• “十四五”机器人产业发展规划：提出到2025年机器人产业营业收入年均增长超20%，制造业机器人密度翻番。
• 工信部扩大绿色智能家电消费：2022年重点任务之一，推动绿色智能家电市场。
• 《2021高端家电市场白皮书》：显示高端产品占比提升，冰箱、彩电、柜机空调、洗碗机线下零售额占比分别为22.5%、19.7%、19.1%、14.1%，同比分别提升4.3、3.7、2.9、4.3个百分点；6000元以上洗衣机线下零售额占比提升至27.6%。
• MiniLED电视市场：2021年8000元以上彩电市场中，MiniLED零售量占比1.5%，TCL占40.1%，三星占35.7%，雷鸟占13.1%。
• 统计局数据：11月全国规模以上工业企业利润同比增长9%，消费品制造业利润同比增长13.6%。

5. 投资建议

• 龙头企业：美的集团、海尔智家、格力电器具备高端智能市场引领能力、全球运营稳健、员工激励机制完善，具有良好的长期投资价值。
• 按摩器具：全球市场稳定增长，中国渗透率不足2%，远低于日韩等成熟市场，建议关注奥佳华、荣泰健康、倍轻松等企业。

6. 风险提示

1. 消费需求疲弱
2. 新冠疫情持续时间超市场预期
3. 原材料价格大幅波动
4. 房地产市场持续低迷