家电行业11月数据点评：新兴品类仍较优-20211221-中泰证券-16页_1mb

家电行业分析报告总结

核心内容概览

本报告为2021年12月21日发布的家电行业月报，评级为“增持（维持）”。分析师邓欣与姚玮对家电行业进行了全面分析，涵盖了白电、厨电和小家电等多个细分领域，并对重点公司进行了详细分析。

主要观点

1. 11月整体市场表现不及去年

• 线上零售额：同比减少1.36%，表现较为平淡。
• 线下零售额：同比减少14.81%，但环比有所改善，已连续三个月正增长。
• 电商促销：虽然带动线上表现优于线下，但整体终端销售依然偏弱。
• 影响因素：多地区疫情反复及地产景气度波动对市场造成影响。

2. 白电：空冰洗销售额增速承压

• 空调：

  • 内销出货量同比减少4.5%，外销出货量同比微增0.1%。
  • 线上零售额同比减少12.6%，线下减少21.4%。
  • 线上均价同比上升3.1%，线下均价上升13.4%。
  • 格力、美的、海尔线上份额均下降，但美的、海尔线下份额有所提升。

• 冰箱：

  • 线上零售额同比小幅增长4.6%，线下减少9.1%。
  • 线上均价上升7.1%，线下均价上升20.5%。
  • 海尔线上线下份额均有所提升。

• 洗衣机：

  • 线上零售额同比减少8.7%，线下减少14.5%。
  • 线上均价上升1.8%，线下均价上升18.0%。
  • 海尔、小天鹅线上线下份额上升，美的份额下降。

3. 厨电：龙头份额持续提升

• 油烟机：

  • 线上零售额同比减少12.3%，线下减少20.8%。
  • 线上均价上升9.4%，线下均价上升8.8%。
  • 老板、方太份额提升，美的份额下降。

• 灶具：

  • 线上零售额同比减少8.5%，线下减少14.8%。
  • 线上均价上升15.7%，线下均价上升8.8%。
  • 老板、方太份额提升，美的份额下降。

• 集成灶：

  • 线上零售额同比大幅增长42.3%，线下增长31.0%。
  • 线上均价增长21.8%，线下增长14.3%。
  • 亿田、帅丰全渠道份额提升，美大线上份额显著提升。

4. 小家电：厨小销售承压，清洁电器景气度持续

• 厨小品类：

  • 多数品类线上线下销售均呈负增长，如电饭煲、豆浆机等。
  • 苏泊尔、九阳表现较好，摩飞、北鼎有所回落。

• 清洁电器：

  • 线上销额同比增长27.1%，线下下降21.3%。
  • 扫地机器人线上销额增长35.1%，线下增长11.7%。

• 重点品牌天猫旗舰店销售情况：

  • 白电：格力、美的、海尔销售额分别下降44%、7%、21%。
  • 厨电：老板、华帝销售额分别下降10%、38%。
  • 扫地机：科沃斯、石头科技销售额分别增长1%、484%。
  • 按摩椅：奥佳华、荣泰销售额分别下降20%、2%。
  • 智能投影：极米科技、坚果销售额分别增长15%、57%。
  • 照明&其他：公牛电器销售额增长119%。

关键信息

• 行业总市值：17453亿元

• 行业流通市值：14131亿元

• 重点公司：

  • 成长类：推荐科沃斯、光峰科技、石头科技、极米科技、倍轻松、亿田智能、火星人。
  • 价值类：推荐苏泊尔、海尔智家、美的集团。
  • 转型类：推荐德昌股份，从家电代工转向汽车电机领域。

• 原材料价格：

  • 铜、钢材、塑料价格高位震荡，铝价短期回调。
  • 铜价：2021年12月20日为69280元/吨，同比上升17.4%。
  • 铝价：2021年12月20日为19485元/吨，同比上升16.9%。
  • 钢材综合价格指数：2021年11月19日为132.84，同比上升17.5%。
  • 塑料价格指数：2021年7月9日为1043.09，同比上升18.4%。

• 北上资金持股情况：

  • 海尔智家获得增持，持股占比上升1.36%。
  • 格力电器、美的集团持股占比下降。

投资建议

• 成长类：推荐科沃斯、光峰科技、石头科技、极米科技、倍轻松、亿田智能、火星人。
• 价值类：推荐苏泊尔、海尔智家、美的集团。
• 转型类：推荐德昌股份，其正从家电代工转向汽车电机领域。

风险提示

• 原材料价格持续上行：可能对成本造成压力。
• 终端需求不及预期：市场整体表现可能受外部环境影响。
• 行业竞争加剧：可能导致利润空间压缩。

结论

整体来看，家电行业在2021年11月表现较为平淡，但部分细分领域如集成灶、清洁电器、扫地机器人等仍保持较高增长。重点公司中，成长类和价值类表现突出，而转型类公司德昌股份展现出新的增长潜力。尽管面临原材料上涨和终端需求波动等风险，但行业整体仍具备投资价值，建议投资者关注相关龙头及高成长性企业。