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2021年空调内外销分别同比+5.5%/+11% 行业周报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券2022年1月28日发布的家电行业周报，重点分析了2021年中国空调行业的销售表现及市场动态，并对家电行业整体情况进行了评估。报告指出，2021年空调出口增长优于内销，内销市场受多重因素影响表现低于预期，同时对重点公司进行了业绩预告分析，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：
  家电（中信）板块在2022年1月21日至27日期间下跌6.68%，跑输沪深300指数2.46个百分点，位列30个中信一级行业中的第21位。

• 细分行业表现：
  厨房电器、照明电工及其他、小家电、白色家电、黑色家电均出现不同程度的下跌，其中照明电工及其他跌幅最大。

• 重点个股表现：
  极米科技、春光科技和金海高科涨幅居前，而小熊电器、金莱特和光莆股份跌幅显著。

• 空调行业数据：
  2021年中国家用空调总产量1.6亿台，同比增长7%；总销量1.5亿台，同比增长7.9%。其中，内销同比增长5.5%，出口同比增长11%。出口表现优于内销。

• 白电销售情况：
  空调线下销售数据疲软，销额和销量同比分别下降22.34%和30.38%；线上销售则保持增长，销额和销量分别上升23.63%和25.44%。冰箱和洗衣机线上销售增长，线下销售则有所下滑。

• 黑电销售情况：
  彩电线下销额小幅增长3.45%，但销量下降14.77%；线上销额下降13.92%，销量下降7.24%。价格方面，线下均价上涨，线上均价下降。

• 厨电销售情况：
  线下销售中，集成灶表现较好，其他产品如油烟机、燃气灶、厨电套餐销售下滑；线上销售整体疲软，多数产品销额和销量均出现下降。

• 小家电销售情况：
  线下销售多数产品表现不佳，线上销售则全面下滑，尤其是料理机和养生壶。

关键信息

行业评级

• 白色家电：看好
• 黑色家电：中性
• 小家电：看好
• 厨房电器：看好
• 照明电工及其他：中性

重点公司推荐

• 美的集团（000333）：增持
• 海尔智家（600690）：增持
• 格力电器（000651）：增持
• 北鼎股份（300824）：增持
• 浙江美大（002677）：增持

重点公司业绩预告

• 苏泊尔：

  • 营业收入：2,158,544万元，同比增长16.07%
  • 归属于上市公司股东的净利润：187,700万元～201,300万元，同比增长1.67%～9.03%
  • 净利润增长低于营收增长，主要受原材料价格上涨影响。

• 火星人：

  • 归属于上市公司股东的净利润：37,000万元-43,000万元，同比增长34.45%-56.25%
  • 公司坚持厨电主业，拓展多渠道销售，打造终端销售体系。

家电行业要闻

1. IMF下调2022年全球经济增长预期至4.4%

   • 原因包括奥密克戎毒株传播、能源价格上涨、供应链中断等。

2. 海尔水联网发布三翼鸟水联云视平台

   • 通过微信小程序实现全屋水系统远程查看与管理，提升用户体验。

3. 日本2021年白色家电出货额微跌0.6%

   • 室内空调、洗衣机等产品出货额下滑，空气净化器和高性能洗衣机表现较好。

投资建议

• 行业评级：当前给予“看好”评级，预计未来12个月内相对沪深300指数涨幅将超过10%。
• 建议关注：业绩超预期及业绩迎来拐点的低估值龙头，包括美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份和浙江美大。
• 策略方向：把握内销市场复苏机会，同时关注出口增长带来的利好。

风险提示

• 宏观经济波动
• 疫情反复
• 汇率波动导致汇兑损失
• 终端需求下滑
• 海外出口景气度下滑

附录

• 投资评级说明：

  • 公司评级：买入、增持、中性、减持
  • 行业评级：看好、中性、看淡

• 分析师信息：

  • 姓名：尤越
  • 联系方式：022-23839033 / youyue@bhzq.com

• 机构销售团队信息：

  • 天津：朱艳君 / +86 22 2845 1995 / zhuyanjun@bhzq.com
  • 北京：王文君 / +86 10 6810 4637 / wangwj@bhzq.com
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