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锌市场分析总结

核心内容

2024年6月2日发布的锌市场分析报告指出，当前锌市场供应偏紧，短期内面临承压运行的压力。报告从供应、需求、库存、价差以及宏观风险等多个维度对锌市场进行了深入分析。

主要观点

供应端

• 冶炼产能利用率偏低：国内冶炼厂产能利用率维持在较低水平，主要受进口TC（加工费）与沪伦比值双低影响，进口矿冶炼亏损严重。
• 加工费低位：进口锌矿加工费维持在25美元/吨，国产锌矿加工费为2900元/吨，均处于低位。
• 港口锌矿库存低：锌矿库存仍处于历史同期低位，供应端紧缺问题尚未缓解。
• 社会库存去库迹象：本周国内社会库存开始显现去库趋势，但整体供应偏紧问题仍未明显改善。

需求端

• 下游开工率增减不一：镀锌板块在终端铁塔订单拉动下产能利用率边际提升；锌合金板块则因利润问题存在减停产现象，且逐步进入消费淡季。
• 企业采购策略保守：面对偏高位的锌价，企业多以刚需补库为主，原料库存维持低位，消费端对价格上方形成一定制约。

价格与价差

• 期货价格波动：上周沪锌主力收盘价为24890元/吨，周涨幅0.67%，但夜盘收盘价下跌2.29%；LME3月锌期货价格为2985美元/吨，周跌幅2.40%。
• 现货升贴水：国内现货升贴水整体偏负，其中上海0#锌现货升贴水为-80元/吨，广东0#锌为-130元/吨，天津0#锌为-100元/吨。
• 内外价差：锌现货进口盈亏和沪锌3M进口盈亏均处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。
• 期现价差：LME锌升贴水为-54.97美元/吨，保税区锌溢价为110元/吨，显示内外价差存在一定的修复空间。

库存与持仓

• 库存变化：沪锌总库存和LME锌库存均出现小幅下降，保税区库存略有上升。
• 持仓变动：沪锌主力持仓减少，LME锌持仓增加，反映出市场参与者情绪偏谨慎。

关键信息

• 宏观风险因素：美国GDP下修、国内制造业PMI回落至荣枯线以下，对风险资产形成一定压力，锌市场短期内偏承压。
• 进口矿冶炼亏损：进口锌矿冶炼利润为-1597元/吨，国产锌矿冶炼利润为-18元/吨，表明进口矿冶炼仍处于亏损状态。
• 消费淡季影响：锌合金板块进入消费淡季，企业补库空间收缩，对锌价形成压制。
• 市场情绪：投资者对锌市场情绪谨慎，持仓变化显示市场观望态度明显。

未来展望

• 短期走势：锌价短期承压，但供应端偏紧仍为价格提供支撑。
• 沪伦比值：若进口矿冶炼亏损修复，沪伦比值可能上行。
• 关注点：需持续关注国内冶炼厂检修情况、海外炼厂复产进度以及宏观经济数据变化对市场的影响。

数据与图表支持

• 图表信息：报告附有20张图表，涵盖锌期货价格走势、升贴水、库存变化、进出口数据等，为分析提供了有力支撑。

风险提示

• 市场风险：锌价波动较大，投资者需注意市场风险，合理控制仓位。
• 政策风险：国内外政策变化可能对锌市场产生影响，需密切关注。
• 操作建议：报告未提供具体操作建议，仅作为参考分析，投资者应根据自身情况谨慎决策。

总结字数：约990字