20240602-一德期货-铅_多头热情减退_铅价高位回调_23页_1mb

铅市场分析总结

铅市场目前呈现多头热情减退的特点，铅价高位回调。现将核心分析要点总结如下：

原料供应端

• 铅矿供应紧张情况略有缓解，但加工费持续处于低位，进口矿增量仍不足以弥补国内需求缺口。
• 4月国内原生铅产量287万吨，环比下降7.41%，同比下滑74.1%；再生铅产量295.6万吨，环比增长4.35%，累计同比-5.93%。
• 废电瓶供应紧张，价格高企，再生铅企业利润收窄。4月废电瓶报价10,975元/吨，规模企业冶炼盈利540元/吨，部分企业因原料成本抬高减产。

加工费与利润

• 国内铅精矿加工费国产TC报700元/金属吨，进口TC报50美元/干吨，维持低位，炼厂采购积极性受压。
• 精铅加工费持续处于低位，部分企业承受亏损。

库存与进口

• SHFE铅库存598万吨，环比上升0.46万吨；社会库存上升0.73万吨；LME库存下降13.4万吨，显示国内库存略有增加，海外库存有所减少。
• 铅锭净出口量下降，本次出口大幅下滑，国内库存压力略有上升。

下游消费

• 铅酸蓄电池开工率69.33%，略有上升，但3月净出口显著增加，消费数据存在矛盾。

投资策略

• 非法私采铅矿对市场的影响持续发酵，若不能得到及时有效管控，未来铅供应风险将继续增加。
• 短期铅价高位震荡格局，中长期建议逢低布局多单，关注原料供应和下游需求的变化。

展望

铅市场供应端矛盾尚未完全解决，价格调整幅度有限。关注政策调控、进口变化及下游需求恢复情况。