20150921-安信证券-农林牧渔_2015年第38周周报-震荡中优选确定性_本周重点推荐高弹性_正邦科技+瑞普生物；白马股_金宇集团+隆平高科_20页_1mb

农林牧渔行业2015年第38周周报总结

核心内容概览

2015年第38周，农林牧渔行业整体表现震荡，但分析师认为行业景气反转明确，建议关注高确定性畜禽养殖及农业白马股。重点推荐正邦科技、瑞普生物、金字集团和隆平高科。当前生猪市场供应压力有所缓解，预计未来10-12个月内生猪出栏量将持续减少，为猪价提供支撑。禽类市场则面临短期供给压力，但预计四季度价格将反弹。行业整体处于调整期，但具备长期增长潜力。

主要观点

• 猪价趋势：猪价在震荡中呈现下行趋势，但未来供应量下降将支撑价格。能繁母猪存栏量在9月企稳，产能去化即将结束。
• 禽类市场：祖代引种受限，禽链供给收缩周期预计从2016年中开始。强制换羽对短期供给影响有限，但三季度市场仍面临压力。
• 农业白马股：经过市场调整，白马股估值合理，具备安全边际，重点推荐隆平高科、金宇集团、瑞普生物、大北农。
• 行业动态：中日韩加强粮食安全合作，黑龙江推动畜牧业发展，部分企业引进种猪，恒天然减少乳制品供应，金锣面临加盟商退盟潮。

关键信息

重点推荐公司

行业动态

• 中日韩合作：三国决定加强粮食安全合作，确保粮食稳定供应。
• 黑龙江政策：发布加快现代畜牧产业发展的意见，目标到2020年形成500万吨生鲜乳生产能力。
• 种猪引进：河南科普利信获批进境种猪隔离场，计划10月引进1000头种猪。
• 乳制品供应：恒天然两次削减供应量，全球乳制品拍卖价格三连涨。
• 禽流感疫情：台湾两肉鸭场爆发H5N2禽流感，执行扑杀及清洁消毒。
• 企业合作：同星农业与美国嘉吉开展深度合作，中国企业拟收购新西兰肉类加工企业。

农业产业链价格变化

生猪产业链

• 育肥猪配合料：价格下降，周环比-0.33%，年同比-12.02%。
• 活猪：价格17.36元/公斤，周环比-3.45%，年同比17.62%。
• 猪肉：价格28.00元/公斤，周环比-0.28%，年同比21.69%。
• 三元仔猪：价格33.25元/公斤，周环比-3.85%，年同比41.01%。
• 猪粮比：7.58，年同比39.59%，周环比-3.44%。

禽类产业链

• 肉鸡配合饲料：价格3330元/吨，年同比-4.31%。
• 肉鸡苗：山东潍坊肉鸡苗价格0.65元/羽，年同比-81.69%。
• 鸭苗：河南南阳鸭苗价格2.00元/羽，年同比-37.50%。
• 禽肉价格：山东潍坊禽肉价格3.01元/斤，年同比-35.27%。
• 白条鸡：价格12.30元/公斤，年同比-18.00%。

大豆产业链

• 大豆价格：大连港口分销价4615元/吨，年同比0.00%。
• 广东压榨利润：101.25元/吨，年同比123.68%。
• 豆油价格：5600元/吨，年同比-3.45%。
• 豆粕价格：2816.06元/吨，年同比-20.98%。

玉米产业链

• 玉米价格：大连港口2200元/吨，年同比-12.00%。
• 淀粉：吉林长春2650元/吨，年同比-17.19%。
• 酒精：吉林5700元/吨，年同比-9.52%。
• 赖氨酸：7820元/吨，年同比-22.74%。

小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价2360元/吨，年同比-8.53%。
• 面粉价格：3.68元/公斤，年同比3.37%。
• 加工利润：50.00元/吨，年同比266.67%。

棉花产业链

• 棉花价格：13042.31元/吨，年同比-22.44%。
• 棉籽价格：2253元/吨，年同比-14.46%。
• 棉油价格：5060元/吨，年同比-11.23%。
• 棉粕价格：2375.33元/吨，年同比-16.32%。
• 加工利润：山东-165.50元/吨，年同比30.02%。

水产产业链

• 海参价格：100元/公斤，年同比-7.41%。
• 鲍鱼价格：150元/公斤，年同比25.00%。
• 扇贝价格：8元/公斤，年同比14.29%。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响行业整体表现。

投资建议

• 重点关注养殖板块，特别是正邦科技、瑞普生物等具备高弹性及确定性的公司。
• 农业白马股具备安全边际，建议继续关注隆平高科、金宇集团等。
• 禽类市场短期承压，但中长期供给收缩趋势明确，预计四季度价格反弹。

行业趋势

• 生猪供应量下降是猪价上涨的坚实支撑。
• 禽类供给收缩周期预计从2016年中开始。
• 大豆、玉米等农产品价格波动较大，需关注市场供需变化。
• 互联网+农业趋势明显，大北农等企业通过技术手段提升养殖效率。

公司动态

• 隆平高科：中信入主，加速国际化进程。
• 金宇集团：与高校合作，推动科技成果转化。
• 瑞普生物：布局宠物产业，业绩出现拐点。
• 大北农：智慧养猪战略，打造农业互联网平台。
• 正邦科技：从养殖黑马转型为白马，业绩稳步增长。

数据来源

• 数据来源包括Wind资讯、农业部、搜猪网、博亚和讯、中国玉米网、安信证券研究中心等。