20230618-广发期货-聚酯产业链周报_终端需求支撑有限且上游估值偏高下_PX_PTA绝对价格承压_50页_4mb

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  • 报告日期：2023年6月18日
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• 作者

  • 张晓珍
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  • 从业资格：F0288167
  • 投资咨询资格：Z0003135

一、品种观点概述

1. PTA

• 短期逻辑：受到原料PX装置降负影响，加工费偏低，成本支撑偏强；但远月供需宽松及估值高企影响反弹高度。
• 策略建议：
  • TA09短期或在5300-5700区间震荡。
  • TA09在5600以上偏空对待。
  • 关注TA9-1反套机会及TA-SC价差滚动做缩。

2. MEG

• 短期逻辑：需求端暂无改善，且进口压力逐步体现；但聚酯需求韧性较强，基本面支撑有限。
• 策略建议：EG09在3900-4100区间震荡，EG9-1价差反套为主。

3. 短纤

• 短期逻辑：供需格局偏弱，原料价格反弹导致加工费压缩，短期定价跟随成本端波动。
• 策略建议：
  • PF08在7150偏上逢高偏空。
  • 关注PF08-TA08价差滚动做压缩。

二、核心观点归纳

PX

• 短期偏强，因装置降负导致供应收缩，但PXN仍在高位。
• 中期供应预期宽松，终端需求不明朗，存在下行压力。

PTA

• 开工率下降，装置意外降负和短停加剧供需紧张。
• 现货加工费修复至352元/吨附近，基差转弱，反弹空间受限制。

MEG

• 供需两旺，去库加剧，但三季度预期累库，累库存积压压力释放缓慢。
• 盈利修复到位，震荡为主。

聚酯

• 织造需求维持刚需，库存压力明显。
• 聚酯负荷处于高位，但终端订单一般，利润承压。

短纤

• 加工差持续压缩，现货与期货价差在缩小区间内波动。
• 主要依赖原料支撑，价格波动性增强。

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• 报告时间为2023年6月18日，作者为张晓珍。