20201018-华创证券-建筑装饰行业周报_基建链和装配式产业链保持高景气_继续推荐装配式产业链_22页_1mb

报告摘要

建筑装饰行业周报（20201012-20201018）总结

核心内容

本周建筑装饰行业整体表现一般，建筑行业上涨0.49%，低于大盘及多数子行业。但装配式产业链保持高景气，成为推荐重点。基建数据延续增长态势，专项债和城投债发行量同比显著提升，显示政策支持力度。部分公司因疫情或市场调整出现业绩下滑，但也有公司业绩大幅预增，如达实智能、成都路桥和精工钢构。

主要观点

装配式建筑：行业景气度高，下游需求旺盛，精工钢构等公司因EPC及装配式业务表现优异，带动盈利改善。公司新业务收入占比持续提升，未来盈利空间广阔。
基建投资：专项债与城投债发行量同比大幅增长，显示政策支持。发改委项目批复较少，但部分重大项目持续推进。
市场表现：建筑行业整体表现较差，但部分子行业如钢结构、国际工程等表现较好。部分个股如杰恩设计、建科院等涨幅显著。
风险提示：基建投资增速不达预期及政策推进不及预期是主要风险点。

关键信息

一、本周观点与业绩分析

业绩预增公司：
- 达实智能：预计业绩增速为50%~70%，受益于数据中心和智慧社区业务增长，以及PPP项目进入实施阶段。
- 成都路桥：预计业绩增速为80%~110%，因投资类工程项目收益增加及前期工程款回款提升。
- 精工钢构：预计业绩增速为40%~90%，EPC及装配式业务增长显著，新业务收入占比提升，前三季度订单接近去年全年。
业绩预减或亏损公司：
- 城地香江：略增，预计前三季度归母净利增长1.87%。
- 中钢国际：前三季度盈利预计同比下降6.79%~0.36%。
- 浙江交科：前三季度盈利预计同比下降9.72%~1.43%。
- 延华智能：前三季度亏损，同比下降35.53%~3.30%。
- ST云投：前三季度亏损，同比下降457.14%~510.71%。
- 洪涛股份：前三季度亏损，同比下降141.68%~160.20%。
- 丽鹏股份：前三季度亏损，同比下降202%~214%。
- *ST围海：前三季度亏损，同比下降107.81%~111.15%。
- 凯文教育：前三季度亏损，同比增长12.23%~25.01%。
- 普邦股份：前三季度亏损，同比下降100%~113%。
- 东易日盛：前三季度亏损，同比下降53%~68%。
- 郑中设计：前三季度盈利同比下降55.55%~63.82%。
- 名雕股份：前三季度亏损，同比下降261%~421%。
- 中达安：前三季度盈利同比下降20.75%~32.76%。
- 光正集团：前三季度归母净利润同比下降83.40%~75.11%。
- 天域生态：第三季度营收增长17.67%，但净利润同比下降62.40%。

二、基建数据跟踪

基建总投资：
- 截至5月24日，本年度基建意向总投资累计180686.7亿元，同比+122.77%。
- 基建审批总投资累计131448.8亿元，同比+142.84%。
- 基建核准总投资累计13891.71亿元，同比+19.22%。
- 基建备案总投资累计35197.02亿元，同比+78.23%。
专项债与城投债：
- 本周专项债发行量为421.43亿元，累计发行量33871亿元，同比+55.46%。
- 城投债发行量为237.40亿元，净融资额为-497.60亿元，累计净融资额13751.33亿元，同比+53.88%。
公司订单跟踪：
- 本周共14家公司中标133个订单，中标总金额为1622.06亿元。
- 水利工程中标金额487.30亿元，铁路建设434.08亿元，专业工程354.20亿元，路桥施工165.89亿元，园林工程10.01亿元，化学工程161.52亿元，装修装饰4.46亿元，钢结构3.62亿元，造纸0.98亿元。

三、个股推荐

钢构加工龙头：鸿路钢构、精工钢构
PC构件加工龙头：远大住工
装配式装修龙头：亚厦股份、全筑股份、金螳螂
设计龙头：苏交科、中设集团
基建央企：中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建
园林企业：东珠生态

四、市场回顾

建筑行业表现：
- 本周大盘上涨1.96%，创业板上涨1.93%，建筑行业上涨0.49%，表现较差。
- 子行业除装饰、铁路建设外全部上涨，涨幅前五为国际工程（3.38%）、钢结构（3.15%）、化学工程（2.41%）、房屋建设（1.72%）、园林（0.70%）。
个股涨跌一览：
- 涨幅前五：杰恩设计（22.44%）、建科院（19.58%）、百利科技（16.01%）、精工钢构（11.05%）、启迪设计（10.39%）。
- 跌幅前五：农尚环境（-5.58%）、ST罗顿（-5.00%）、中达安（-4.83%）、科达股份（-4.25%）、元成股份（-4.19%）。
重要股东增减持：
- 本周共6家公司发生重要股东增减持，涉及金额合计约6200万元。
大宗交易：
- 本周共7家公司发生大宗交易，涉及金额合计约1.2亿元。
资金面跟踪：
- 美元对人民币即期汇率下降105bp至6.6982。
- 十年期国债到期收益率上升至3.2202%，较上周上升329bp。
- 一个月SHIBOR下降170bp至2.632%。

五、风险提示

基建投资增速不达预期：可能影响行业整体发展。
政策推进程度不及预期：可能影响装配式建筑和绿色建筑的发展。

附录

图表目录：
- 图表1：九家业绩预增公司的业绩预期及预增原因
- 图表2-5：基建审批、意向、核准、备案总投资（周度）
- 图表6-7：专项债、城投债发行量与净融资额
- 图表8-12：建筑行业及子行业表现、PE数据
- 图表13-19：个股涨跌、重要股东增减持、大宗交易、资金面跟踪、PPP成交情况