通信行业2018年投资策略：业绩成长和产业趋势齐飞-20171121-华创证券-39页-4mb

居高望远 - 2018年通信行业投资策略总结

核心内容

本报告由华创证券通信首席分析师束海峰发布，旨在分析2018年通信行业的投资机会与趋势。报告围绕ICT产业、光通信、数据中心和5G技术展开，强调了光通信在未来通信发展中的重要性，并提出了对相关企业的投资建议。

主要观点

全球ICT产业趋势

• 全球ICT产业规模在2016年超过52000亿美元，其中ICT服务业增长较快，而ICT制造业增长趋缓。
• 互联网服务（如数字媒体）和互联网零售（TOP50）增长显著，而传统电子产品零售（如PC、电视）则出现下滑。
• 软件产业增长稳定，但基础软件和IT服务仍处于发展初期。
• 通信网络设备和电子元器件是增长主要驱动力，但整体增速放缓。

中国通信产业链现状

• 中国通信产业链在关键环节仍受制于国外厂商，尤其是在芯片、高端光器件和材料、装备等基础技术方面。
• 国内企业在端设备（如华为、联想、小米）和通信设备（如华为、中兴）领域具备一定竞争力，但在高端芯片、光器件等关键领域仍需依赖进口。

关键信息

光通信发展趋势

• 光通信是未来通信持续演进的方向，因其具备大带宽、低时延、低功耗和低成本的优势。
• 光通信在数据中心、传输和接入网等场景中应用广泛，预计2015-2021年CAGR为12%，其中数据中心增速最快，达19%。
• 5G时代，光通信将面临更高需求，特别是在低时延、高可靠性方面。

5G技术特点与投资方向

• 5G技术将服务于人与人、人与物、物与物的通信，主要特征包括提高容量、增强移动性和降低时延。
• 5G投资方向包括：
  • 大规模天线提高频谱效率
  • 超密集组网解决热点容量问题
  • 全频谱接入拓宽频谱资源
  • SDN/NFV推动网络能力开放

通信设备与光模块企业推荐

• 中际旭创：100G数据中心光模块全球龙头，客户包括AWS、华为等，预计17-18年净利润分别为5.2亿和8亿，强烈推荐。
• 天孚通信：光模块上游元件和组件一站式供应商，预计17-18年净利润分别为1.5亿和2.4亿，推荐。
• 光迅科技：光器件全系列产品提供商，产品覆盖无源器件和有源模块，预计17-18年净利润分别为3.4亿和4.6亿，推荐。
• 新易盛：具备电信、数通及电力市场光模块产品，毛利率维持在30%左右，预计17-18年净利润分别为1.6亿和2.4亿，推荐。

通信行业未来展望

数据中心发展趋势

• 全球数据中心市场持续增长，批发型数据中心市场份额扩大。
• 数据中心向规模化、集中化发展，IDC企业需提升能效和稳定性。
• 2017年全球数据中心连接数持续增长，尤其在Equinix、DLR等企业中表现突出。

国内IDC企业分析

• 国内IDC企业如鹏博士、世纪互联、光环新网等，机房规模和业务类型各异，客户结构多样。
• 鹏博士和世纪互联在地理位置和业务类型上覆盖广泛，具备较强市场竞争力。

5G网络架构与投资建议

• 5G网络架构强调网络下沉和时延降低，光器件在其中扮演关键角色。
• 投资应聚焦于光通信领域，优选具备核心技术能力的龙头企业，如中际旭创、光迅科技等。
• 基站侧推荐中兴通讯，主设备推荐烽火通信，光模块推荐光迅科技、中际旭创等。

总结

本报告指出，光通信和数据中心是未来通信行业的重要增长点，5G技术的推进将进一步推动光通信需求。中国通信产业链在关键环节仍需突破，但部分企业已具备较强竞争力。投资建议以龙头企业为主，关注光通信和数据中心领域的发展机会。