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通信行业2021年半年报综述总结

核心内容

2021年上半年，通信行业整体收入与净利润均实现显著增长，收入达5975.43亿元，同比增长14.43%；净利润达344.61亿元，同比增长32.57%。尽管行业整体毛利率承压，但净利率持续改善，期间费用率下降。主要受益行业包括物联网、智能控制器、企业通信等，这些子行业收入和利润均实现快速增长。

主要观点

• 收入增长：2021年上半年，通信行业整体收入同比增长14.43%，其中物联网、智能控制器、企业通信三个子行业收入增幅最大，分别达到59.11%、82.20%、37.42%。
• 净利润提升：行业净利润同比增长32.57%，北斗及军工、网络规划与优化、设备商三个子行业净利润增长最为突出，增速分别为158.18%、140.39%、88.91%。
• 毛利率与净利率变化：行业整体毛利率为27.54%，同比下滑0.27pct；净利率提升至6.88%，同比增加0.86pct。扣除三大运营商后，毛利率为20.9%，净利率为5.87%。
• 费用率变化：行业整体期间费用率下降0.12pct至19.21%，其中销售费用率和财务费用率持续下降，管理费用率（含研发费用率）有所上升。
• 基金持仓回暖：通信板块整体持仓占比提升，5G基站及上游招标启动带动通信设备持仓上升，基金对统一通信、AIoT、5G设备、运营商、云计算产业链等板块关注度提升。

关键信息

重点公司及评级

重点行业分析

• 运营商：三大运营商收入及净利润均实现增长，5G用户渗透率提升带动ARPU值增长，中兴通讯毛利率显著改善。
• 设备商：下半年5G基站密集交付，中兴通讯份额提升，主设备商毛利率有望继续改善。
• 企业通信：亿联网络新增长曲线兑现，VCS与云办公业务表现亮眼，盈利能力持续提升。
• 物联网：蜂窝通信模组和WIFI MCU赛道量价齐升，移远通信、广和通等龙头地位稳固。
• 智能控制器：需求端量价齐升，供给端东升西落，国内厂商如和而泰、拓邦股份受益。
• 光器件：数通市场高景气，400G/200G光模块需求超预期，中际旭创、新易盛等厂商受益。
• IDC：核心资产稀缺，龙头厂商受益于行业整合，科华数据、英维克等加速布局新能源。

投资建议

分析师建议持续关注以下高景气板块：统一通信、AIoT芯片/模组、光模块（包括电子陶瓷外壳）、5G网络设备、智能控制器等。重点推荐：亿联网络、中兴通讯、中瓷电子、意华股份、科华数据、英维克、移远通信、新易盛、中际旭创、天孚通信。建议关注：乐鑫科技、锐明技术、数据港、中天科技、紫光股份、和而泰、拓邦股份、三大运营商、广和通、华测导航、鸿泉物联、光环新网、奥飞数据。

风险提示

1. 5G推进不及预期：若5G建设进度落后，可能影响云计算和5G相关业务发展。
2. 云产业链恢复不及预期：云服务商资本开支不足，可能影响服务器、交换机、数据中心及数通光模块需求。
3. 疫情和贸易摩擦反复：疫情反复可能影响生产与销售节奏，贸易摩擦可能限制主设备商海外市场拓展。

总结

2021年上半年，通信行业整体表现良好，收入与净利润均实现增长。行业毛利率承压，但净利率持续改善。重点行业如物联网、智能控制器、企业通信、光模块等均表现强劲，受益于5G建设、云计算发展及AIoT市场爆发。重点公司如亿联网络、中兴通讯、移远通信等均被推荐或关注。分析师建议投资者关注中长期战略配置板块，把握行业增长机遇。同时需警惕5G推进、云产业链恢复及疫情反复等风险。