20220913-华安证券-通信行业2022中报概览_盈利显著改善_增速高峰或已过但韧性仍在_17页_778kb

通信行业2022中报概览总结

核心内容

2022年上半年，通信行业整体表现强劲，营收与利润均实现双位数以上增长。行业营收达到11372亿元，同比增长10.7%；归母净利润为1078亿元，同比增长19.0%。行业盈利能力显著改善，整体净利率提升至9.5%，ROE（摊薄）为4.52%。三大运营商业绩均实现双位数增长，中国电信扣非增速为12.1%，资本开支稳健增加，全年5G建设节奏有望均衡，同时在千兆宽带和算力网络投资比重上升，带动相关公司业绩改善。

主要观点

行业整体表现

• 营收与利润增长：上半年通信行业营收与利润均实现双位数增长，行业基本盘牢固。
• 盈利能力改善：行业整体毛利率为28.1%，净利率为9.5%，较去年同期有所提升。
• 经营质量提升：期间费用率同比下降1.21pct，资产负债率下降0.98pct，资本结构稳健。

子行业表现

• 利润大幅反转：光纤光缆、射频天线、网通设备行业实现同比大幅反转，主要受益于毛利率提升及去年专网暴雷事件的减值影响。
• 景气度提升：军工通信、北斗卫星、数通设备、物联网终端类板块业绩成长加速，进入相对稳定的增长阶段。
• 业绩下滑：IDC、智能控制器、广电设备板块因收入与成本双重承压，业绩有所下滑。
• 增速放缓但趋势不变：光模块、数通设备、统一通信等行业增速可能边际放缓，但长期成长趋势不改。

投资建议

1. 军工信息化：关注台海局势带来的军工通信机会，建议关注上海瀚讯、盛路通信、盟升电子。
2. 东数西算主线：运营商云业务增长验证景气度，受益标的包括中天科技、亨通光电、长飞光纤、润建股份、光迅科技、德科立、源杰科技、中兴通讯、紫光股份、浪潮信息、星网锐捷。
3. 智能控制器修复机会：关注家电去库存接近尾声后的触底回升，以及第二曲线拓展储能pcs、光伏逆变、汽车电子等方向，相关标的包括和而泰、拓邦股份、朗特智能、振邦智能。

风险提示

• 中美科技摩擦：影响高端芯片（如GPU）供应链稳定。
• 海外新基建放缓：可能影响网通订单。
• 宏观经济承压：导致互联网巨头下调资本开支，影响数通订单。
• 低轨卫星建设进度：若不及预期，将对行业造成影响。

行业评级

• 行业评级：增持，预计未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。

重点公司公告

• 长江通信：更新重大资产重组预案，拟收购迪爱斯信息技术股份有限公司100%股权。
• 武汉凡谷：持股5%以上股东减持股份，持股比例降至4.9999%。
• 广和通：重大重组事项恢复深交所审核。
• 平治信息：武汉飞沃股权收购完成工商变更。
• 广脉科技：获得政府补助共计473.25万元。
• 楚天龙：发布公开发行可转换公司债券预案，拟募集资金不超过54,100万元。

运营商集采招标统计

• 中国联通：启动模块化波分设备集中采购，预估规模4266台；发布智能城域设备集中采购公告，规模约50亿元。
• 中国移动：物联网双跨IMS核心网设备集采中标结果出炉，东信北邮中标标包2；启动新型城域DWDM设备集采，要求支持光电解耦。
• 上海移动：启动地铁5G覆盖提升建设铠装光缆集采，总规模481.508公里。
• 江苏移动：G.655及G.654混合光缆采购，长飞独家中标。

市场行情回顾

• 行业板块表现：通信（申万）指数上涨0.47%，跑输沪深300指数1.27pct，排名申万一级行业第21位。
• 个股表现：表现最好的前五名包括科信技术、万隆光电、德科立、南京熊猫、富士达；表现最差的包括恒宝股份、欧比特、灿勤科技、通宇通讯、映翰通。

产业要闻

1. 爱立信与诺基亚退出俄罗斯业务：受俄乌战争影响，两公司计划在2022年内关闭在俄业务。
2. 可信人工智能产业生态报告发布：在2022世界AI大会上发布，推动AI发展。
3. 西北工业大学遭美国NSA网络攻击：初步调查报告发布，确认攻击源自NSA。
4. 反电信网络诈骗法表决通过：将于2022年12月1日起施行。
5. FTTR用户发展指标：2023年目标为超200万用户。
6. 华为Mate50发布：首发搭载北斗卫星消息功能，支持无地面网络覆盖场景。
7. 工信部推动5G全连接工厂建设：计划在“十四五”期间推动万家企业建设5G全连接工厂。
8. 全国5G网络速率提升：二季度下行速率最高达507Mbps，5G用户占比27.3%。

图表目录

• 图表1：2022上半年通信行业（剔除ST）经营情况与去年同期对比。
• 图表2：2022上半年通信行业（剔除ST和影响较大个股）经营情况与去年同期对比。
• 图表3：22Q2行业（剔除ST）环比情况与去年比较。
• 图表4：22Q2行业（剔除ST和影响较大个股）环比情况与去年比较。
• 图表5：2022上半年通信子行业业绩表现情况与去年同期对比。
• 图表6：2022Q2通信子行业业绩环比表现情况与去年同期对比。
• 图表7：上周板块指数行情统计。
• 图表8：上周通信在申万一级行业指数中表现第21。
• 图表9：上周Wind通信行业板块指数行情统计。
• 图表10：上周Wind行业概念涨跌幅。
• 图表11：截至上周通信个股表现情况。

投资逻辑总结