20171121-华创证券-2018年通信行业投资策略_业绩成长和产业趋势齐飞_39页_4mb

居高望远 - 2018年通信行业投资策略会总结

核心内容

2018年通信行业投资策略会由华创证券举办，束海峰作为通信首席分析师，对全球ICT产业趋势、中国通信产业链现状以及5G技术发展进行了深入分析。总结内容涵盖全球ICT产业格局、中国产业链瓶颈、光通信技术演进、数据中心发展趋势及5G投资方向等。

主要观点

• 全球ICT产业趋势：全球ICT产业整体增长放缓，其中制造业增长停滞，而软件服务成为主要增长引擎。ICT服务业在2016年增长约3%，而ICT制造业几乎无增长。
• 中国产业链现状：中国在通信产业链的关键环节如芯片、光器件、材料等仍严重依赖国外厂商，国内企业在高端领域存在明显短板。
• 光通信发展趋势：光通信因高传输速率、低功耗、无信号干扰等优势，成为未来通信演进的主要方向。随着5G发展，光通信市场将快速增长。
• 数据中心市场：数据中心市场增速显著，预计2018年将实现19%的年增长率，而传输+骨干网需求占比超过50%。批发型数据中心因其高能效、低TCO成为未来发展的重点。
• 5G投资方向：5G技术将推动大规模天线、超密集组网、全频谱接入及SDN/NFV等技术发展，带来天线、射频模块、小基站、毫米波等市场机会。投资应聚焦于行业龙头。

关键信息

全球ICT产业数据

• 2016年全球ICT产业总规模超过52000亿美元，增长约2%。
• 互联网服务增长10%，互联网零售TOP50增长20%，而PC和平板、电视等传统设备市场增长放缓或出现负增长。
• 电信业务服务增长-1%，基础软件增长6%，IT服务增长4%。

光通信市场分析

• 光通信市场在2015-2021年期间预计以12%的CAGR增长，其中数据中心市场增速最快，达到19%。
• 2016年全球光通信市场规模为9.1亿美元，其中传输+骨干网占比51%，数据中心占比32%，接入网占比17%。
• 5G将推动光通信技术向更低时延、更高容量发展，光器件在L0层具有更低的时延优势。

5G技术关键能力

• 5G技术将提升通信容量、移动性和降低时延，满足未来人与人、人与物、物与物的通信需求。
• 5G关键能力包括大规模天线、超密集组网、全频谱接入和SDN/NFV技术。

5G投资方向

• 天线及射频模块：5G将推动大规模天线技术，带来天线及射频模块市场需求。
• 小基站：超密集组网将解决热点容量问题，推动小基站千亿市场。
• 毫米波：全频谱接入将拓宽频谱资源，未来有望涉及毫米波领域。
• SDN/NFV：网络能力开放将成为5G发展的重要方向。

中国通信产业链现状

• 中国在端设备领域已取得一定进展，如华为、联想、小米等进入全球前五。
• 在关键器件芯片领域，国外厂商仍占据主导地位，如高通、苹果、亚德诺、TI等。
• 国内企业在光通信、光模块等领域的研发能力逐渐提升，如中际旭创、天孚通信、光迅科技等。

光通信主要标的

• 中际旭创：100G数据中心光模块全球龙头，预计17-18年净利润分别为5.2亿和8亿，推荐评级。
• 天孚通信：光模块上游元件和组件一站式产品及服务提供商，预计17-18年净利润分别为1.5亿和2.4亿，推荐评级。
• 光迅科技：光器件全系列产品提供商，产品覆盖无源器件、有源模块，预计17-18年净利润分别为3.4亿和4.6亿，推荐评级。
• 新易盛：拥有电信、数通及电力等专用市场光模块产品，预计17-18年净利润分别为1.6亿和2.4亿，推荐评级。
• 博创科技：国内WDM器件领先企业，有源100G ROSA正在放量。
• 春兴精工：通过收购Calient Technologies切入光交换领域，对降低网络时延有正向促进作用。

数据中心发展趋势

• 数据中心市场向规模化、集中化发展，批发型数据中心因高能效、低TCO更具优势。
• 2016年全球批发型数据中心市场份额为100亿美金，主要由Equinix、DLR等企业主导。
• 中国IDC企业如鹏博士、世纪互联、光环新网等，正在加速扩张，未来规划机房规模达数万个。

5G技术应用场景

• 移动互联网：推动5G在超高清视频、虚拟现实、增强现实、智能穿戴等领域应用。
• 物联网：5G将支持大量智能设备互联，包括智能家居、智能抄表、智能交通等。

总结

2018年通信行业投资策略会强调了光通信在未来通信行业中的重要地位，指出光通信市场将因5G发展而快速增长。同时，中国通信产业链在关键环节仍需突破，投资应聚焦于行业龙头。数据中心市场也将迎来发展机遇，批发型数据中心因其高能效和低TCO成为重点。5G技术将推动多个细分市场，如天线、射频模块、小基站、毫米波等，为通信行业带来新的增长点。