20161215-华安证券-环保行业每周报告_十三五生态环保规划_最严制度牢筑美丽中国_15页_839kb

金融环保组行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于“十三五”期间中国生态环境保护领域的政策与市场动态，分析环保行业的投资机会与风险。报告指出，环保行业作为当前最具投资潜力的主题之一，尤其是PPP模式，将在未来发挥重要作用。同时，提出对市政环卫和水环境综合治理子行业的看好，并推荐相关龙头企业。

主要观点

• 行业评级：增持
• 政策背景：国务院印发《“十三五”生态环境保护规划》和《水污染防治法修正案(草案)》，强化地方责任，完善制度，推动环保行业改革。
• PPP模式：作为当前环保产业最大投资主题，PPP项目因其低风险和稳定现金流，受到资本市场青睐。
• 重点行业：推荐市政环卫（启迪桑德、盛运环保）和水环境综合治理（东方园林、国祯环保）。
• 市场表现：环保行业整体表现弱于大盘，但部分细分领域如海绵城市、垃圾发电等有所上涨，PPP板块表现疲软。

本周热点

1. 国务院印发《“十三五”生态环境保护规划》

   • 强调以提高环境质量为核心，实施最严格的环保制度。
   • 提出12项约束性指标，如城市污水处理率、污泥无害化处理率、垃圾焚烧处理率等。
   • 强调生态文明建设，推动国家治理体系和治理能力现代化。

2. 国务院通过《水污染防治法修正案（草案）》

   • 强化地方责任，突出饮用水安全保障。
   • 完善排污许可与总量控制制度，加大处罚力度。
   • 新增“信息公开与公众参与”章节，鼓励公益诉讼，明确排污单位主体责任。

3. 中国PPP基金与9省签437亿协议

   • 基金总规模达437亿元，其中地方政府出资52亿元。
   • 覆盖领域包括交通运输、市政工程、水利建设、生态环保等，推动社会资本参与。

行情回顾

历史表现（截至2016年12月9日）

• 沪深300指数下跌6.36%，环保行业整体表现中下游。
• 公共事业板块下跌15.55%，环保工程及服务板块下跌14.45%，水务行业下跌8.44%。
• 海绵城市板块上涨0.81%，其他概念板块如垃圾发电、PM2.5、污水处理等均下跌。

上周表现（2016年12月5日至12月11日）

• 沪深300指数下跌1.00%，环保工程及服务板块下跌0.73%，水务行业下跌0.76%。
• 海绵城市板块上涨0.55%，PPP板块下跌1.29%，落后大盘。
• 华安环保整体市盈率36.31倍，较沪深300溢价2.68倍。

个股表现

• 涨幅前十：华光股份（9.27%）、凯迪生态（5.57%）、盈锋环境（5.53%）、中金环境（3.94%）、维尔利（2.85%）、科林环保（2.11%）、中国天楹（2.22%）、雪迪龙（2.13%）、渤海股份（1.86%）。
• 跌幅前十：三维丝（-9.42%）、美尚生态（-9.35%）、国祯环保（-7.02%）、富春环保（-5.52%）、南方汇通（-4.61%）、铁汉生态（-4.46%）、碧水源（-3.70%）、天壕环境（-2.80%）、中山公用（-2.59%）、深圳能源（-2.35%）。

行业动态

• 污水处理重点任务：2020年城市和县城污水处理率分别达到95%和85%，污泥无害化处理率90%（京津冀区域95%）。
• 垃圾处理重点任务：城市生活垃圾无害化处理率95%以上，村庄生活垃圾治理率90%以上，垃圾焚烧处理率40%。
• 土壤修复重点任务：完成100个农用地和100个建设用地污染治理试点，建设6个土壤污染综合防治先行区。

公司动态及公告小结

• 中国天楹：拟与通州湾江海联动示范区管委会签署静脉产业园项目投资协议，投资规模12.2亿元。
• 天翔环境：与德阳市政府签署水务项目合作协议。
• 兴蓉环境：与中冶恩菲及中冶铜锌共同出资设立合资公司，负责巴基斯坦垃圾焚烧发电项目。
• 津膜科技：与玖诚环保共同设立江西玖诚津膜环境科技公司。
• 博世科：设立全资和控股子公司。
• 凯迪生态：设立华凯基金。
• 铁汉生态：中标遵义市新蒲新区新中湖湿地公园工程。
• 雪迪龙：对全资子公司增资并设立新公司。
• 启迪桑德：中标多个PPP项目，包括兴平市生态湿地综合项目和S354道县至湘源温泉公路PPP项目。
• 国祯环保：实施股权激励计划。
• 菲达环保：签订菲律宾巨皇草生物质发电设备总承包合同。
• 环能科技：中标新野县城区环卫市场化服务项目。

投资策略

• 长期投资主线：关注PPP政策倾斜明显、市场化程度高、高景气度子行业。
• 短期投资主线：关注具有丰富PPP项目经验、拿单能力强的大型上市公司。
• 推荐标的：市政环卫（启迪桑德、盛运环保），水环境综合治理（东方园林、国祯环保）。

风险提示

• 政策变化风险
• 政策推动与落实不及预期
• 项目落地不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上
• 无评级：因信息不充分或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

信息披露

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