20170424-东吴证券-环保行业周报_环保部公布_国家环境保护标准十三五发展规划__55页_5mb

环保行业周报总结（20170417-20170423）

核心内容

本周环保行业周报主要聚焦于雄安新区、PPP政策、“一带一路”以及“十三五”环保政策周期，强调行业政策驱动、资金支持和事件催化带来的投资机会。报告指出，环保行业正处于政策密集期，环保治理需求持续释放，行业集中度提升，龙头企业受益显著。同时，重点分析了多个环保细分领域，包括大气治理、水治理、固废处置、环境监测和环境咨询等，并对多家重点公司进行了深度点评。

主要观点

1. 雄安新区：生态治理新范式

• 雄安新区的设立旨在解决经济发展与环境资源之间的矛盾，其生态治理需求将推动全国环保投资热潮。
• 雄安新区预计未来5年拉动环保产业500亿投资，远期有望带动2400-3000亿市场空间。
• 推荐关注大气治理、水治理和固废处置领域的龙头企业，如清新环境、碧水源、高能环境、启迪桑德等。

2. PPP政策催化：高增长治理 + 入口平台 + 资产证券化

• PPP政策加速落地，资产证券化推动行业估值提升，预计水务板块的ROE提升空间巨大。
• 推荐关注中金环境、天翔环境、高能环境、洪城水业、首创股份、兴蓉环境、武汉控股等。
• 公司通过PPP模式可获得项目全生命周期收益，提升盈利能力和项目筛选能力。

3. “一带一路”：环保配套机会显现

• “一带一路”官网上线，带动环保设备、咨询和运营企业走出去。
• 推荐关注苏交科（设计咨询）、华光股份（供热设备）、天翔环境（水处理）、兴蓉环境（水务运营）等。

4. “十三五”新周期：政策密集，投资价值凸显

• “十三五”环保政策进入执行阶段，土壤修复成为重点，预计2017年市场规模达224-280亿元。
• 环境咨询服务、大固废、环境监测和水治理是重点发展方向，推荐中金环境、启迪桑德、聚光科技、清新环境等。

关键信息

行业动态

• 环保部发布《国家环境保护标准“十三五”发展规划》。
• 财政部与环保部联合发布《水污染防治专项资金绩效评价办法》。
• 环保部印发《近岸海域污染防治方案》。
• 中央审议通过“固废进口管理实施方案”，禁止洋垃圾入境。
• 天津市政府发布《天津市2017年大气污染防治工作方案》。

重点公司点评

1. 高能环境

• 2017年一季度扭亏为盈，收入2.81亿元，同比增长140.04%。
• 土壤修复业务受益于“土十条”政策，预计2017年将签下50-70亿元订单。
• 推荐关注其在土壤修复领域的龙头地位及未来增长潜力。

2. 启迪桑德

• 2016年收入69.17亿元，同比增长9.08%；净利润10.81亿元，同比增长16.18%。
• 环卫业务快速增长，2016年新签项目合同额达181.46亿元。
• 水务业务和PPP业务成为新增长点，推荐关注其在固废、环卫、再生资源等领域的龙头地位。

3. 三聚环保

• 2017年一季度收入55.22亿元，同比增长218.20%；净利润4.37亿元，同比增长115.26%。
• 公司在生物质利用、能源净化剂销售和能源增值服务方面表现突出。
• 公司通过设立海南子公司布局生物质规模化利用，成为新的业绩增长点。

4. 天翔环境

• 2016年收入10.74亿元，同比增长117.47%；净利润1.27亿元，同比增长167.08%。
• 公司通过多项并购拓展业务，形成环保技术装备、油田环保、环境监测等多板块协同。
• 未来将通过“技术+市场”双协同实现业务增长。

5. 中金环境

• 2017年一季度扭亏，释放积极信号，预计全年业绩高增长。
• 公司通过PPP模式和环境咨询服务推动业绩增长，市场前景广阔。
• 推荐关注其在环境咨询和污泥处理领域的龙头地位。

6. 兴蓉环境

• 与国电金堂合作，共同处理生活污泥，形成协同效应。
• 公司深耕成都市场，是西部水务运营龙头。
• 通过“一带一路”布局国际水务市场，未来增长空间大。

7. 富春环保

• 2017年一季度营收7.93亿元，同比增长20%；净利润8097.7万元，同比增长84%。
• 公司通过收购南通常安能源，拓展“固废+节能环保”业务模式。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.49、0.68、0.83元，对应PE分别为26、18、15倍。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响环保行业整体发展。
• 政策推广不及预期：PPP模式和环保政策的执行力度可能影响行业发展。
• 订单执行不达预期：部分公司可能面临订单延迟或执行不力的风险。
• 并购整合风险：外延扩张可能带来管理整合和协同效应不足的问题。

总结

环保行业在“十三五”期间迎来政策密集期，土壤修复、环境咨询、水治理和固废处置等领域成为重点。PPP模式加速落地，推动行业估值提升和业绩增长。雄安新区、特色小镇、海绵城市等政策为环保行业带来新的增长机会。多家龙头企业通过并购、技术升级和市场拓展，实现业绩和估值双提升。未来3-5年，环保行业有望持续高增长，推荐关注具备技术优势、市场潜力和政策红利的公司。