20211018-天风证券-稀有金属行业研究周报_9月新能源车产销向好_持续关注锂板块机会_17页_3mb

稀有金属行业分析总结

核心内容概述

2021年9月，中国新能源汽车产销持续增长，分别达到35.3万辆和35.7万辆，环比增长14.5%和11.4%，同比增长均达1.5倍。1-9月累计销量为216.6万辆和215.7万辆，同比增长1.8倍和1.9倍。预计四季度销量将占全年销量的38.78%，显示出强劲的市场需求。同时，芯片供给问题在9月表现不佳，但10月有望改善，进一步推动新能源汽车市场发展，带动锂盐需求上升。

主要观点

新能源车与锂价走势

• 9月新能源车产销数据强劲，显示出市场需求旺盛。
• 锂盐市场因需求增长和供给紧张，锂价持续上涨。
• 钴价因需求不及预期和原料成本上涨，市场呈现震荡回暖趋势。
• 磷酸铁锂因专利问题，短期内海外落地概率偏低，高镍三元仍是海外电池厂扩产首选。
• 锂盐厂Q3业绩环比增长20%-40%，锂价在9月初进入快速上涨通道，预计Q4业绩将进一步向好。

价格与市场趋势

• 锂：碳酸锂和氢氧化锂价格均上涨，其中电池级碳酸锂均价上涨至19.33万元/吨，工业级碳酸锂均价上涨至18.55万元/吨；氢氧化锂价格也同步上涨。
• 钴：市场震荡回暖，四氧化三钴和硫酸钴价格均上涨，但整体需求增长不及预期。
• 锆：市场弱稳运行，国产锆英砂价格下跌，而进口锆英砂价格上涨。
• 镁：镁价回调，市场供需僵持，跌幅达25.25%。
• 锰：市场供应受限，价格持续走高，尤其是电解锰出口价格上涨35.42%。
• 钨：钨价上调，APT和钨铁价格稳中有升，但粉末市场成交清淡。
• 钼：市场情绪释放，行情筑底企稳，钼精矿和钼铁价格小幅上涨。
• 钛：市场行情弱势，价格走势上探，海绵钛价格上涨14.08%。
• 稀土：价格整体上涨，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等产品表现强势，市场对需求仍有预期。

关键信息

9月新能源车市场

• 产销分别达到35.3万辆和35.7万辆，环比增长14.5%和11.4%。
• 1-9月累计产销分别为216.6万辆和215.7万辆，同比增长1.8倍和1.9倍。
• 预计四季度销量占全年销量的38.78%，需求旺盛。

锂盐市场

• 9月锂价持续上涨，市场供需矛盾突出。
• 电池级碳酸锂和氢氧化锂价格均上涨，其中氢氧化锂涨幅更大。
• 锂盐厂Q3业绩环比增长，预计Q4业绩进一步向好。

其他小金属市场

• 钴：价格震荡上涨，四氧化三钴和硫酸钴价格分别上涨7.30%和10.84%。
• 锆：国产锆英砂价格下跌，进口锆英砂价格上升。
• 镁：市场回调，价格下跌25.25%。
• 锰：价格持续走高，电解锰价格上涨26.33%，出口价格上涨35.42%。
• 钨：钨精矿和APT价格上调，钨铁价格上涨0.63%。
• 钼：钼精矿价格暂稳，钼铁价格上涨2.53%。
• 钛：海绵钛价格上涨，钛精矿价格暂稳。
• 稀土：价格上涨趋势明显，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等产品表现强劲。

风险提示

• 需求回暖不及预期
• 上游供给大增
• 疫情反复
• 库存大幅增加

投资建议

• 建议关注锂板块投资机会，尤其是碳酸锂和氢氧化锂。
• 钴市场需谨慎对待，因需求增长不及预期，短期内仍有波动。
• 磷酸铁锂出口受限于专利问题，短期海外落地可能性较低。
• 高镍三元材料仍是海外电池厂扩产的主要方向。
• 其他小金属如钽、铌、锑等价格有所波动，需关注市场变化及政策影响。

相关报告

• 《稀有金属-行业研究周报：供需矛盾难解，锂价进入新一轮上行周期》（2021-09-13）
• 《稀有金属-行业深度研究：锂-上行下的分化，紧握锂行业两大发展主线》（2021-09-13）
• 《稀有金属-行业研究周报：无惧波动，坚定看好锂价趋势上行》（2021-09-06）

分析师信息

• 杨诚笑、孙亮、田源、王小芃、田庆争均为天风证券分析师，执业证书编号分别为S1110517020002、S1110516110003、S1110517030003、S1110517060003、S1110518080005。

图表目录

• 图1：金属锂价格上涨16.07%
• 图2：氢氧化锂价格上涨9.83%
• 图3：电池级碳酸锂价格上涨9.83%
• 图4：工业级碳酸锂价格上涨10.00%
• 图5：MB高级钴价格上涨5.53%
• 图6：钴粉价格上涨3.93%
• 图7：四氧化三钴价格上涨7.30%
• 图8：硫酸钴价格上涨10.84%
• 图9：国产锆英砂价格下跌3.73%
• 图10：进口锆英砂价格上涨10.43%
• 图11：硅酸锆价格下跌3.41%
• 图12：氧氯化锆价格暂稳
• 图13：镁锭价格下跌25.25%
• 图14：进口锰矿价格上涨17.07%
• 图15：国产氧化锰价格暂稳
• 图16：低碳锰铁价格上涨5.58%
• 图17：高碳锰铁价格上涨9.35%
• 图18：电解锰价格上涨26.33%
• 图19：电解锰出口价格上涨35.42%
• 图20：黑钨精矿价格上涨1.83%
• 图21：白钨精矿价格上涨1.84%
• 图22：APT价格上涨4.29%
• 图23：钨铁价格上涨0.63%
• 图24：钨粉价格上涨1.58%
• 图25：碳化钨价格上涨1.59%
• 图26：钼精矿价格下跌4.12%
• 图27：氧化钼价格下跌4.03%
• 图28：钼铁价格下跌2.53%
• 图29：钛精矿价格暂稳
• 图30：金红石价格暂稳
• 图31：海绵钛价格上涨14.08%
• 图32：包头氧化镧价格下跌2.40%
• 图33：包头氧化铈价格下跌2.30%
• 图34：氧化镨价格暂稳上涨2.30%
• 图35：氧化钕价格上涨0.79%
• 图36：氧化镝价格上涨2.61%
• 图37：氧化铽价格上涨4.66%
• 图38：锑精矿价格上涨5.79%
• 图39：铬矿价格暂稳
• 图40：锗锭价格上涨2.31%
• 图41：五氧化二钒价格上涨2.56%
• 图42：铟锭价格暂稳
• 图43：镉锭价格暂稳
• 图44：精铋价格上涨2.09%
• 图45：氧化钽价格下跌1.08%
• 图46：氧化铌价格上涨1.14%