20201228-天风证券-稀有金属行业研究周报_小金属_年底下游备货_钴锂价格快速上行_16页_2mb

稀有金属行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月下旬稀有金属市场行情，重点涉及锂、钴、锆、镁、锰、钨、钼、钛、稀土等小金属的价格变动及市场趋势。整体来看，部分金属价格因供给紧张、环保政策、疫情等因素出现上涨，而其他金属则因需求疲软或市场观望情绪而保持稳定或小幅下跌。

主要观点

1. 锂：碳酸锂价格持续上行

• 原因：部分省市限电影响产量，明年1-2月部分锂盐厂将停产检修，导致供给偏紧。同时，下游需求维持高位，部分企业将在12月下旬补库，推动价格上涨。
• 价格表现：
  • 电池级碳酸锂价格上涨 4.17%
  • 工业级碳酸锂价格上涨 6.52%
• 预测：锂加工盈利有望加速修复，若锂价持续上涨，四季度锂盐厂利润可能超出市场预期。
• 关注点：盛新锂能等“准一线”锂盐厂在产能增长及获得电池巨头认证后，估值可能重估。

2. 钴：春节备货推动价格上涨

• 原因：南非疫情扩散导致钴原料运输出现延期，叠加春节备货及下游大厂采购，钴需求增加。
• 价格表现：
  • 电解钴价格上涨 2.65%
  • 硫酸钴价格上涨 0.90%
• 预测：若疫情控制不佳，钴价或进一步上涨。

3. 锆：需求较弱，价格弱跌

• 原因：下游需求有限，山东地区环保限产影响开工率，市场整体持稳。
• 价格表现：
  • 国产锆英砂价格下跌 2.00%
  • 进口锆英砂价格暂稳
  • 硅酸锆、氧氯化锆价格暂稳
• 预测：预计后市价格持稳为主。

4. 镁：环保趋严，镁价上行

• 原因：周前期因成交放缓降价出货，周后期因成本上涨及环保限产，市场供应减少。
• 价格表现：
  • 镁锭价格上涨 1.93%
• 预测：短期市场价格小幅上涨。

5. 锰：钢招展开，锰价上行

• 原因：环保影响下，宁夏大厂产量偏低，叠加1月钢招启动，市场报价上冲。
• 价格表现：
  • 进口锰矿价格上涨 4.05%
  • 硅锰6517价格上涨 7.63%
  • 硅锰6014价格上涨 7.83%
  • 电解锰价格上涨 1.17%
  • 电解锰出口价格上涨 3.55%
• 预测：新一轮钢招定价或环比上涨。

6. 钨：上游惜售，钨价企稳

• 原因：环保检查及限电政策导致原料开采难度加大，供应紧张。
• 价格表现：
  • 黑钨精矿价格上涨 0.58%
  • 白钨精矿价格上涨 0.58%
  • APT价格上涨 0.77%
  • 钨粉价格上涨 1.49%
  • 碳化钨价格上涨 1.51%
• 预测：预计后期钨价小幅上调。

7. 钼：钢招较好，价格小涨

• 原因：国内钢企进场招标，需求增加，市场情绪改善。
• 价格表现：
  • 钼精矿价格上涨 1.37%
  • 氧化钼价格上涨 1.23%
  • 钼铁价格上涨 2.06%
• 预测：短期钼价小幅上行。

8. 钛：成本推动，海绵钛或小涨

• 原因：钛白粉行情火热，攀枝花地区钛矿价格高位运行，带动海绵钛价格上行。
• 价格表现：
  • 钛精矿价格暂稳
  • 海绵钛价格暂稳
• 预测：海绵钛价格有望小幅上涨。

9. 稀土：需求尚可，铽钕上涨

• 原因：部分稀土产品如氧化钕、氧化铽需求尚可，市场回暖。
• 价格表现：
  • 氧化钕价格上涨 2.69%
  • 氧化铽价格上涨 2.95%
• 预测：长期走势未见急跌可能。

10. 其他小金属

• 五氧化二钒：价格上涨 12.00%
• 锑精矿：价格上涨 1.61%
• 氧化钽：价格上涨 0.64%
• 锗锭、铟锭、镉锭、精铋、氧化铌：价格暂稳

关键信息

• 供给端：疫情、环保政策、限电、矿山开采难度等因素导致部分金属供应紧张。
• 需求端：新能源板块、钢招、下游补库等因素推动部分金属需求上升。
• 价格波动：锂、钴、锰、钨、钼、钒等金属价格出现明显上涨，而锆、铬、钛等价格保持稳定或小幅下跌。
• 企业动态：华友、寒锐、洛钼等企业受益于价格和需求上涨，业绩有望提升。
• 风险提示：
  • 需求回暖不及预期
  • 上游供给大增
  • 疫情反复
  • 库存大幅增加

投资评级

总结

整体来看，2020年12月下旬稀有金属市场呈现出分化态势。锂、钴、锰、钨、钼、钒等金属因供给紧张、环保限产、下游需求上升等因素推动价格上涨，而锆、铬、钛等金属则因需求疲软或市场观望情绪保持稳定或小幅下跌。部分“准一线”锂盐厂在产能提升和获得电池巨头认证后，估值可能得到重估。但需关注潜在风险，如需求不及预期、疫情反复、库存增加等，这些因素可能对市场走势产生不利影响。