稀有金属：资源为王：全球锂矿22年一季报更新_25页_1mb

报告摘要

全球锂矿2022年第一季度总结

核心内容

2022年第一季度，全球锂资源生产情况整体呈现价格持续上涨、产量逐步恢复的趋势。受疫情影响，澳大利亚西澳锂矿产量和销量小幅下滑，但价格大幅上升，尤其以Pilbara拍卖价格创下新高。南美盐湖企业则在锂价上涨和市场需求旺盛的推动下，实现量价齐增，业绩大幅增长。同时，多家锂企调整了定价机制，提升业绩指引，并持续推进扩产计划，预计全年锂价将维持高位。

主要观点

澳洲锂精矿：受疫情影响，劳动力短缺未明显改善，产量环比无明显变化，销量环比下降。但价格大幅上涨，尤其是Pilbara拍卖价格达到5955美元/吨（FOB，5.5%氧化锂），预计Q2价格进一步上涨。
南美盐湖企业：受益于锂价上涨和市场需求旺盛，实现量价齐增。雅保、Allkem、SQM和Livent的锂产品销售均价均显著提升，其中SQM和雅保的锂业务营收和利润均创下新高。
锂价上涨支撑业绩：盐湖企业Q1业绩普遍大幅增长，雅保锂业务净销售额为5.5亿美元，同比增长97%；Allkem碳酸锂产品营业收入8600万美元，同比增长386%；SQM锂业务营收14.46亿美元，同比增长969.82%。
定价机制调整：多数锂企采用与锂盐价格挂钩的可变价格合同，部分企业如SQM和Livent调整了合同比例，以应对市场波动。
扩产计划推进：SQM、雅保、泰利森、AMG等企业推进新产能建设，预计2022年新增产能有限，全年锂价或维持高位。

关键信息

澳洲锂精矿情况

产量：2022Q1西澳锂精矿产量约23.4万吨（不含Greenbushes），同比下降15.65%，环比增长0.12%。
销量：2022Q1西澳锂精矿销售量24万吨（不含Greenbushes），同比下降14.26%，环比下降4.89%。
价格：澳洲锂精矿平均售价大幅上升，Mt Marion环比上涨69.3%，Pilbara环比上涨47.22%-51.43%，Mt Cattlin环比上涨34.44%。
库存：Pilbara锂精矿库存环比上升127.27%，达到3.75万吨。

南美盐湖情况

SQM：2022Q1锂及衍生品销量为3.8万吨，同比增长58.33%，环比增长22.58%。销售均价为38000美元/吨，同比增长566.67%，环比增长160.27%。
Allkem：2022Q1碳酸锂产量2972吨，同比下降8.04%，环比下降18%。销售均价27236美元/吨，环比增长118%，同比增长365%。预计Q2碳酸锂均价将升至35000美元/吨（FOB）。
Livent：2022Q1氢氧化锂销量略有下滑，但产品价格提升。公司预计全年销量与2021年持平，但产品价格将大幅上调。
雅保：2022Q1锂业务净销售额为5.5亿美元，同比增长97%，环比增长36%。公司预计2022年锂销售均价为24万元/吨，为去年的2.4倍。2022年目标产量11万吨，2025年目标产量20万吨。

锂企扩产计划

SQM：2022年新增6万吨碳酸锂产能，2023年新增3万吨，2025年碳酸锂产能达21万吨。
雅保：2022年产量预计11万吨，2025年目标产量20万吨。
Allkem：Olaroz项目二期扩建进展顺利，预计2022年中投产，新增产能2.5万吨碳酸锂和1万吨氢氧化锂。
Pilbara：Pilgangoora项目两期扩产，目标总产能100万吨/年，第一阶段预计2022年Q2决定是否投资，第二阶段预计2022年Q4决定。
中矿资源：拟定投开发Bikita锂矿，推进200万吨/年建设工程和120万吨/年改扩建工程。

投资建议

关注企业：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、融捷股份、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、雅化集团、天华超净、盛新锂能、蓝晓科技。
市场预期：锂价在供给端增量有限和需求端恢复的背景下，预计全年维持高位，锂盐价格有望继续上涨。

风险提示

需求不及预期
锂价大幅波动
项目进展不及预期

附录：图表与数据

图1-3：西澳锂精矿产量、销售及产销率情况
图4-6：Greenbushes、Mt Cattlin及Olaroz项目产能与价格变化
图7-10：Mt Marion、Pilbara锂精矿产销及库存情况
图11-16：雅保、SQM锂业务收入及毛利结构
表1-19：锂精矿及盐湖企业产销、价格、成本及产能规划数据

总结

2022年第一季度，全球锂资源市场呈现价格持续上涨、供需关系紧张的态势。澳洲锂矿受疫情影响，产销小幅下滑，但价格大幅上升；南美盐湖企业则受益于锂价上涨和市场需求增长，业绩显著提升。多家锂企调整定价策略，以应对市场波动，并推进扩产计划，预计2022年锂价将维持高位。建议投资者关注具备增长潜力和稳定供应能力的锂企，同时注意市场波动及项目进展风险。

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