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东兴大消费行业周观点总结

核心内容

2021年7月18日发布的《东兴大消费：线上消费与餐饮服务消费，复苏趋势延续加强关注一一行业周观点》报告，聚焦于大消费行业在疫情后的复苏态势，分析了消费数据、市场表现、行业趋势及投资建议，同时提示了相关风险。

报告指出，6月份社会消费品零售总额达到37586亿元，同比增长12.1%，较2019年同期增长10%，两年平均增速为4.9%。其中，除汽车外的消费品零售额增长13.1%，线上消费与服务类消费持续复苏，尤其是餐饮和化妆品板块表现突出。

主要观点

1. 行业复苏趋势明显

• 线上消费：618大促推动消费线上化，实物商品网上零售额同比增长18.7%，占社零总额23.7%。
• 餐饮服务消费：餐饮收入同比+20.2%，限额以上餐饮收入同比+28.6%，已恢复至疫情前水平。
• 化妆品与珠宝：化妆品在高基数下仍增长13.5%，金银珠宝类同比+26%，成为可选消费中增速最高的品类。

2. 各细分行业分析

• 食品饮料：植物蛋白饮料行业复苏明显，养元饮品与承德露露业绩恢复良好，预计2021年Q2接近或略超2019年水平。长期看好植物蛋白饮料赛道，预计2025年市场规模将超3000亿元。
• 商贸零售&社会服务：建议关注具有高景气的可选消费板块，如珠宝、化妆品，以及具备线上转型能力的电商平台。
• 纺服轻工：服装及家具类社零维持较高景气度，国产品牌加速升级，家居行业受益于住宅竣工回暖，中报表现预期良好。
• 农林牧渔：猪价震荡调整，半年报关注绩优企业，尤其是具备成本控制优势的头部企业。预计三四季度猪价将季节性反弹，行业盈利能力有望改善。

关键信息

重点推荐标的

• 食品饮料：关注植物蛋白饮料复苏，重点推荐：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、科锐国际、同道猎聘、水羊股份。
• 纺服轻工：重点推荐：华利集团、李宁、安踏体育、申洲国际、欧派家居、顾家家居、中顺洁柔、维达国际。
• 农林牧渔：重点推荐：海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份。

投资建议

1. 关注线上消费及服务型消费的持续复苏，尤其是化妆品、珠宝等高景气赛道。
2. 商品消费线上化趋势明显，建议持续跟踪头部电商平台的销售表现。
3. 家居行业受益于住宅竣工回暖，看好龙头企业的市场份额提升。
4. 农林牧渔板块关注猪价反弹及成本控制能力强的企业。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 政策风险
• 经济增速下行
• 下游需求不及预期
• 地产销售不及预期

行业大事预告

• 暑期出行：国内旅游业平稳复苏，居民出行意愿增强，预计带动相关消费需求。
• 618大促：线上促销活动强化消费线上转型，头部电商平台销售表现亮眼。
• 半年报发布：多家猪企发布半年度业绩预告，行业盈利分化明显。

图表信息

• 图1：大消费行业指数变动情况
• 图2：大消费各行业涨跌幅对比，显示食品饮料、社会服务涨幅靠前，农林牧渔跌幅靠后。

分析师与研究助理信息

• 分析师：刘田田、孟斯硕、程诗月、王紫、赵莹、王洁婷
• 研究助理：徐程颖

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（>15%）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~+5%）、回避（< -5%）
• 行业投资评级：看好（>5%）、中性（-5%~+5%）、看淡（< -5%）

总结

本报告全面分析了大消费行业在2021年6月的复苏情况，指出线上消费和餐饮服务消费持续回暖，重点推荐了多个细分行业及公司，同时提示了行业面临的潜在风险。整体上，大消费行业展现出较强的复苏动能，建议投资者关注具备成长性和高景气的细分领域。