食品饮料行业：线上，销量表现平淡，价格保持坚挺-20210718-华泰证券-16页_687kb

线上食品饮料行业6月销售表现总结

核心内容概述

2021年6月，中国内地线上食品饮料行业整体销售表现平淡，价格保持坚挺。尽管部分品类销售额出现下滑，但整体来看，基数效应、流量去中心化和线上渠道多元化对销售额产生较大影响。其中，保健品表现亮眼，延续增长态势，而奶酪板块则实现高增长。各细分品类表现各异，呈现差异化趋势。

主要观点

• 整体表现：线上食品饮料行业整体销售额下降，但价格保持坚挺，部分品类销量降幅收窄。
• 酒类表现：白酒和啤酒线上销售均出现下滑，但白酒降幅环比收窄，啤酒销售增速有所回升。
• 休闲食品：销售额延续下滑，龙头品牌表现弱于行业整体，线上分流和低价竞争是主要影响因素。
• 乳制品：在高基数效应下，销量下降，但客单价上升，奶酪板块表现突出。
• 保健品：量价齐升，行业增长持续，海外保健品增长尤为显著。
• 调味品：Q2表现疲软，6月销售额同比下降，但客单价有所提升。
• 风险提示：宏观经济下滑、行业竞争加剧、食品安全风险是主要关注点。

关键信息汇总

1. 酒类销售表现

• 白酒：

  • 6月销售额9.2亿元，同比-8.6%。
  • 客单价同比+41.2%，销量同比-35.3%。
  • 茅台销售额2.18亿元，同比-40%，市占率23.6%。
  • 洋河/汾酒线上销售增速亮眼，分别为+56%和+31%。

• 啤酒：

  • 6月销售额3.2亿元，同比-12%。
  • 客单价同比-11.1%，销量同比-0.9%。
  • 青岛/百威/乌苏啤酒销售额同比分别为-3%、+7%、-9%，乌苏市占率2.9%。

2. 休闲食品销售表现

• 6月销售额48.1亿元，同比-17.2%。
• 线上分流和低价竞争导致龙头品牌表现逊于行业。
• 三只松鼠/百草味/良品铺子销售额同比分别为-49%、-24%、-31%。
• 6月TOP5子品类销售额分别为糕点（9.9亿元）、卤味零食（9.0亿元）、饼干（8.4亿元）、坚果（5.6亿元）、蜜饯（4.3亿元）。

3. 乳制品销售表现

• 6月销售额17.8亿元，同比-1.0%。
• 销量同比-4.6%，客单价同比+3.7%。
• 伊利/蒙牛/光明销售额同比分别为-34%、+44%、+16%，均价提升显著。
• 奶酪销售额1.46亿元，同比+60%，其中伊利/百吉福/妙可蓝多销售额同比分别为+277%、+2%、+173%，市占率分别为23%、22%、20%。

4. 保健品销售表现

• 6月销售额35.3亿元，同比+7.2%。
• 销量同比+0.6%，客单价同比+6.6%。
• 海外保健品销售额19.0亿元，同比+25%，销量/客单价同比+9%、+14%。

5. 调味品销售表现

• 6月销售额10.0亿元，同比-15.4%。
• 销量同比-19.9%，客单价同比+5.6%。
• RIO鸡尾酒销售额4420万元，同比+200%，受益于低基数。

总体趋势与影响因素

• 基数效应：多个品类在2020年6月因疫情导致的囤货需求，使得2021年6月销售基数偏高，影响同比数据。
• 流量去中心化：线上渠道竞争加剧，流量分散，对部分品类销售造成压力。
• 线上渠道多元化：抖音等平台分流，影响传统电商渠道表现。
• 消费升级：高端白酒、奶酪等品类受益于消费升级，表现优于整体行业。
• 成本上涨与提价策略：原奶价格上涨推动乳制品提价，部分品牌均价显著提升。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能影响消费者消费意愿和能力。
2. 行业竞争加剧：企业可能加大促销力度，影响盈利能力。
3. 食品安全风险：如非洲猪瘟等事件可能引发消费者担忧，影响行业增长。

评级说明

• 行业评级：增持，预计行业股票指数超越基准。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出，基于未来6-12个月内股价相对基准的表现预期。

公司信息

结论

2021年6月，线上食品饮料行业整体销售表现平淡，但部分品类如白酒、乳制品、奶酪、保健品保持增长，显示出一定的抗压能力与市场韧性。未来需关注宏观经济走势、行业竞争格局及食品安全问题对整体行业的影响。